来源：财富大侦探

5月7日，兴银基金发布了“兴银高端制造混合型证券投资基金”基金合同生效公告，这也是公司推出年内的第三只权益类新基金。这项基金的发行让兴银基金混合型基金的规模再度增长。

天天基金网数据显示，截至5月6日，兴银基金的混合型基金规模增长至20.95亿元，为2016年6月30日以来规模最高，似乎走出了之前规模大跌的低谷期！要知道，兴银基金2020年底的时候，混合型基金的规模只有3.8亿元，股票型规模3.73亿元，不知道他们自己怎么看，在侦探君看来就是个笑话。

尽管最近规模又创出了他们自己的新高，但相比其他基金公司动辄千亿元规模以上的混合基金相比，兴银基金的上述刚超20亿混合型基金规模显得“不足挂齿”。且很难想象，这是一家资产管理总规模超500亿的基金应有的权益类基金的规模。

主动权益类基金规模较小的原因多数包括：一是产品业绩不佳，净值缩水，投资者赎回；二是部分机构占比较高的权益基金，时间到期大规模赎回；三是部分基金阶段性业绩表现亮眼，持有人获利较多选择“落袋为安”。

梳理兴银基金的主动权益基金可以看出，在迷你基金扎推、部分产品管理规模大幅缩水的局面下，持有人很难不做出“用脚投票”的决定，态度可谓是决绝。

今年以来，兴银基金发布多个混合型基金，具体包括兴银高端制造混合、兴银科技增长1个月滚动混合A、C等。这些基金产品能力挽狂澜，让兴银基金在主动性权益基金的领域占一席之地吗？

权益基金规模小，管理经验少

公开资料显示，兴银基金管理有限责任公司（简称兴银基金）前身为华福基金管理有限责任公司，成立于2013年10月，由华福证券与国脉科技（股票代码002093）共同出资设立，目前注册资本1.43亿元人民币，法定代表人张贵云。值得一提的是，公司大股东华福证券并非头部券商，或许难给兴银基金强有力支持，这也给后者的发展埋下了伏笔。

天天基金网数据显示，截至5月6日，兴银基金的管理规模为531.46亿元。2016年，是兴银基金管理规模数据较为“靓丽”的一年，成立不足四年的新基金公司管理规模一度增长至652.92亿元（截至2016年12月31日）。然而，随着时间的拉长，这一数值逐渐滑落至265.37亿元（截至2019年9月30日）。

在兴银基金的大盘子里，货币型基金、债券型基金交替成为其规模最大的基金类型。

兴银基金的货币型基金在其管理规模内占比一度“独领风骚”：2016年12月30日达到高峰值485.78亿元，不过，该值也随着时间的推移大幅缩水，其中在2019年9月30日已经缩水至百亿规模以下，并一度缩水至20.22亿元（2020年6月30日）。此后又大幅反弹至百亿元规模以上，但还是难以恢复往日“辉煌”。当然，这或许也是受到了行业内不支持过快发展货币基金有关，毕竟现在资产管理行业都往权益资产方向转变！

相比之下，兴银基金的债券型基金整体规模表现平平。自2016年6月30以来，持续保持着直逼200亿规模，在2021年3月31日超过300亿规模，成为兴银基金占比最高的基金类型。

相比之下，股票型基金、混合型基金在兴银基金管理规模下一直唱“配角”。

数据显示，兴银基金自2020年9月30日才有股票型基金管理规模数据。侦探君从天天基金网数据查询到，截至2021年5月12日，兴银基金旗下有两只股票型基金产品，分别是兴银研究精选A、C，兴银中证500指数增强A、C。截至5月13日，这些基金产品的规模合计约为4.49亿元。

换句话说，就是在2020年7月29日兴银基金才有了第一只股票型基金，也就是兴银研究精选A/C，不过规模也确实小，目前只有一个多亿了。可想而知，此前兴银基金并没有管理股票型基金的经验，可能想趁着去年的大牛市起步，没想到这个产品今年以来，截至2021年5月13日，业绩却非常不佳，排名靠后。

数据显示，2016年6月30日，兴银基金的混合型基金规模约为5亿元，在2019年一度涨至超18亿元。然而到2020年，兴银基金的混合型基金规模一度缩水至5亿元以下。2021年，随着新的混合型基金发行，管理规模终于突破了20亿元。

按照上述数据计算，截至2021年5月13日，兴银基金主动权益类基金（股票型/混合型）占公司总规模的比例不足2%。规模很小、权益基金的管理时间也不长，无论从规模还是经验上来说，都很难让投资者相信兴银基金在权益型基金产品上有很强的投研能力。

迷你基金扎推，业绩差伤害持有人

侦探君注意到，兴银基金混合型基金规模难以做大的背后，是该公司迷你基金产品扎堆，给投资者的回报低于预期。

（上述表格数据整理来源于2021年5月13日天天基金网）

上述表格数据显示，兴银基金旗下兴银科技增长1个月A/C，兴银景气优选混合混合A/C，兴银高端制造混合A/C，兴银策略智选混合A/C四只基金产品基金净值不足1元。

与此同时，兴银基金旗下兴银丰盈灵活配置、兴银消费新趋势灵活配置、兴银鼎新灵活配置混合、兴银丰润灵活配置混合、兴银大健康五只基金规模不足5000万元，某种程度上，清盘的警报都已拉响。

例如，截至5月13日，兴银消费新趋势灵活配置的管理规模为0.07亿元。这只迷你基金成立于2017年6月15日，成立以来给投资者带来的回报为52.53%。

拉长收益周期看，兴银消费新趋势灵活配置的整体表现跑输同类平均。这一市场长跑表现如此逊于同行，让其遭到投资者加速“跑路式赎回”。天天基金网数据显示，兴银消费新趋势灵活配置最初的募集资金总额为2.46亿元，2017年9月30日，该基金遭遇投资者大规模赎回，规模降至0.49亿元，此后又分别于2018年3月31日、2018年6月30日降至1亿元以下。不过，该基金也有辉煌时刻，2018年9月30日，该基金管理规模升至10亿元以上，并在2019年9月30日升至16.48亿元。2019年四季度开始该基金规模遭遇大规模赎回，并在2021年1季度降至历史最低位至0.07亿元。

不过，我们应该应该注意到，兴银消费新趋势灵活配置的持有结构，在2018年下半年到2019年末，机构持有占比占绝对地位。但是到了2020年上半年结束，机构占比和个人持有比例基本上对半分，并且从总份额的变化来看，说明机构持有人已经疯狂赎回。至于什么原因？需要兴银基金来解释。一般行业里面，由于公募基金的产品规模很小，就会找机构的帮忙资金，来让基金规模撑下去，规定在一定期限内，时间到了可能会赎回。这个基金产品是不是也用这样的套路呢？

兴银基金旗下另外一只迷你基金的典型代表是兴银丰盈灵活配置。截至5月13日，兴银丰盈灵活配置 （001474）基金的管理规模为0.19亿元。这只成立于2015年6月份的基金最初规模为30.46亿元。不过，在当时股灾的局势下，2015年9月30日，该基金已经遭持有人大额赎回，管理规模缩水至1.7亿元。2016年3月31日，该基金规模缩水至1亿元以下，并且维持了长达一年的时间。在2017年3月31日，该基金管理规模增长至1.86亿元。好景不长，2018年9月30日，该基金管理规模再度缩水，并持续至今（2021年5月13日）。

值得一提的是，成立近6年来，兴银丰盈灵活配置取得了成立以来107.51%的收益率。拉长收益周期来看，3年来，兴银丰盈灵活配置的整体表现并不输于同行。为什么投资者对这只基金“用脚投票”呢？

侦探君注意到，无论是兴银消费新趋势灵活配置，还是兴银丰盈灵活配置，要么业绩表现差，要么管理团队的稳定性差。

例如，兴银消费新趋势灵活配置的基金经理分别是张晓南、王磊、蔡国亮。其中张晓南单独执掌该基金的时间仅为36天，后其又与王磊共同执掌360天。此后，王晓南离职，王磊单独执掌该基金2年又173天，其任期回报为72.49%，也正是这段时间，兴银消费新趋势灵活配置的基金规模走向“辉煌”。

然而好景不长，同样的戏码再度上演：今年1月份，蔡国亮加入该基金的管理。此后不到一周，王磊不再管理该基金，蔡国亮接管。可能正是如此操作，让投资者对该基金的管理稳定性产生怀疑，加速了该基金规模缩小。

基金管理团队经常性换血的剧情也在兴银丰盈灵活配置上演。

天天基金网的资料显示，兴银丰盈灵活配置成立以来多次变更基金经理，其中首任基金经理洪木妹单独管理该基金的时间仅为147天。此后，洪木妹与张晓南共同管理1年又214天后就不再管理该基金。而张晓南单独管理该基金不足百天就又与李国栋共同管理该基金277天。此后李国栋、孔晓语分别单独管理这只基金。

数据显示，最新接任的孔晓语任职回报是最高的，其他基金经理的任职回报甚至跑输银行定存，例如张晓南单独执掌期间的任职回报仅为2.11%，而其与李国栋共同执掌期间任职回报为-0.48%。

另外，公开资料显示，李国栋2016年8月加入兴银基金，这只基金是其唯一管理过的基金。目前，李国栋、张晓南都已经从兴银基金离职。张晓南2020年开始在景顺长城管理指数基金。

投研实力堪忧，新手基金经理上路难

缺乏可堪重任的明星基金经理成了兴银基金主动权益基金发展最大的障碍之一。

天天基金网数据显示，兴银基金主动权益基金的基金经理包括蔡国亮、王卫、孔晓语、张海钧、袁作栋、杨坤、张世略。跟众多久经沙场的明星基金经理相比，这7位基金经理尚未经历一个完整的牛熊周期洗礼。

其中从业时间最长的是孔晓语，累计任职时间达2年零357天，最佳任职回报为51.38%，不过其基金管理规模仅为0.98亿元。杨坤的累计任职时间为2年53天，所管产品最佳的任职回报为17.65%，而其基金管理规模却高达为17.5亿元，是目前兴银基金旗下掌管主动权益基金（混合型、股票型）管理规模最多的基金经理。

公开资料显示，杨坤自2017年9月12日起任财通资管鑫逸回报混合型证券投资基金基金经理。自2017年12月6日起任财通资管鑫锐回报混合型证券投资基金基金经理。自2018年5月22日起任财通资管鑫盛6个月定期开放混合型证券投资基金基金经理。2019年1月加入兴银基金管理有限责任公司，现任兴银基金管理有限责任公司权益业务总监，兼任权益投资部总经理。2020年6月22日起担任兴银鼎新灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020年7月29日起任兴银研究精选股票型证券投资基金基金经理。自2020年11月10日起担任兴银策略智选混合型证券投资基金基金经理。自2020年11月24日起担任兴银景气优选混合型证券投资基金经理。

杨坤管理基金

单就目前而言，杨坤的表现很难让投资者信服。截至5月13日，杨坤执掌的所有基金都不足1年，带来的收益也差强人意。其中兴银科技增长1个月滚动混合A/C，兴银景气优选混合A/C，兴银策略智选混合A/C任职回报均为负值。天天基金网数据显示，这三只基金净值均低于1元，这也意味着这三只基金已经出现浮亏。

与此同时，兴银基金还在用新募基金“培养”新人。5月7日，兴银基金发布了“兴银高端制造混合型证券投资基金”基金合同生效公告，该基金的基金经理为王卫。

公开资料显示，王卫曾任中海基金管理有限公司研究员，华安基金管理有限公司研究员，中信证券股份有限公司投资经理。现任兴银基金管理有限责任公司权益投资部基金经理。2020年12月30日起任兴银丰润灵活配置混合型证券投资基金基金经理。天天基金网数据显示，截至5月13日，王卫累计任职时间为134天，现任基金资产总规模为3.21亿元，任职期间最佳基金回报为3.72%。

截至2021年5月14日，王卫正管理着2只混合型基金。展开来看，王卫管理兴银丰润灵活配置混合至今已134天，任职回报率1.82%，而兴银高端制造混合A为其管理的第二只基金。

在这里，侦探君（微信公众号：财富大侦探 ID：Caifudazhentan007）总结一下兴银基金的基金经理特点：1，任期短经验少，没经历过一轮牛熊；2，管理的产品少，规模小，没有大规模产品管理经验；3，业绩差，基金产品给新人练手！

当下，公募基金行业加速洗牌，马太效应日渐明晰：从长周期来看，基金规模和业绩是存在正相关，长期业绩优秀的基金经理和管理人越来越受到市场的追捧。只有那些在中长期获得稳健收益、回撤较小的基金，才会获得投资者的长久信任，并实现规模的持续扩容。

在迷你基金扎推、基金经理投研水平不尽如人意的情况下，兴银基金在主动权益基金市场折腾出一片天吗？侦探君觉得，难！