A股市场在3400点不断上演“拉锯战”，“顺周期”展现绝对实力，但涨价伴随而来的“滞涨”担忧使得不少投资者萌生退意。无独有偶，海外市场也在遭受着“通胀魅影”的压力，科技股抛售蔓延至其他板块。当下真的就要担心了么？央行一季度货币政策报告于5月11日公布，其中对输入型通胀和PPI的解读给焦灼的市场以“安心”！

市场短期的焦点集中在通胀，所以政策对于通胀的态度至关重要。430政治局会议没有提及通胀，而央行在货币政策报告中明确指出全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升中国PPI，但输入性通胀的风险总体可控，随着未来低基数与供给因素消退后，PPI将趋稳。同时，对于美债收益率的上升，央行不认为会对国内政策产生掣肘，政策“以我为主”更重要。至此“央行并未发出政策调整信号”，从市场的反应来看，这份“安心”似乎已然被接收！

数据来源：wind，截至2021-5-11

此外，央行的货币政策报告还透露了哪些信息？

1.对全球经济更乐观，着重经济复苏不平衡问题，这也意味着企业盈利改善的“基石”更加夯实；

2.央行延续“保持货币供应总量和社会融资规模增速同名义GDP增速基本匹配”、保持“宏观杠杆率基本稳定”，预示2021年信贷、社融、M2增速或将回落，但信用收缩的节奏和力度将较缓和！

3.“守住不发生系统性金融风险的底线”，并着重关注地方财政金融风险，今年地方隐性债务化解或将加速。

更进一步的确立了2021年影响资产定价的核心依然是“企业盈利改善+信用边际收紧”的组合，业绩驱动市场下个股精选的重要程度在提升，结构则需要向着更均衡演绎。运用逆向思维来应对当前震荡的行情，既不悲观也不盲目乐观！