市场低迷影响预期
恒生科技ETF来了。
首批获批的恒生科技ETF基金中，大成恒生科技ETF基金于5月11日正式发行，募集上限为80亿元。此外，华夏、易方达、博时、华安旗下恒生科技ETF，以及华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF均计划5月12日开始发行，这次整体发行时间都不长，展示出基金公司对这类产品的信心。
“我们了解监管层已受理了20多个类似产品，要么是跟踪恒生科技指数、要么是跟踪恒生港股通中国科技指数，大体上讲的都是中概股回流港股的故事，再加上港股的确有很多稀缺标的，大家自然都会去争抢这个市场。”一位负责基金渠道的业务员李阳（化名）对第一财经表示。
此外，证监会5月8日发布的“证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示”（以下简称“证监会公告”）显示，嘉实基金的恒生科技交易型开放式指数基金产品，以及天宏基金的恒生科技指数型发起式基金产品，也已于4月28日获得了监管批复。
证监会公告显示，“平安恒生港股通中国科技交易型开放式指数证券投资基金”等第二批产品已经获得了监管反馈。
5月11日收盘，恒指跌2.03%，报收28013.81点；恒生科技指数暴跌3%，盘初一度跌近4.5%，祖龙娱乐跌超9%，微盟跌超7%，快手、美团、京东、网易跌5%。
有渠道方表示，受行情低迷影响，需降低对本次相关恒指ETF发行的前景预期。
抢夺首发
根据证监会公告显示，上述恒生科技ETF产品大多在2020年6月—10月向证监会递交材料，而恒生科技指数于2020年7月27日正式发布，两者时间相匹配。
“恒生科技指数发布的时候是挺火的，大家都去报相关ETF产品，一般来说ETF只要上报就给批了。证监会之所以拖了大半年，也是因为去年《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引》（下称《指数基金指引》）一直没有出，所以大多数ETF产品都压到了今年、也就是《指数基金指引》正式颁布后，给指数基金标准定了调，监管才批复上述ETF产品。”李阳对第一财经解释道。
据渠道人士宋佳伟（化名）介绍，基金公司拿到批文后，理论上可以在三个月内正式决定哪天发布产品，但是由于追踪恒生科技指数以及恒生港股通中国科技指数的同类产品太多，且几乎都于同一天发布。所以几乎所有基金公司一拿到批文就去找交易所申请代码以及发行所需的所有信息。
迫不及待地发布产品背后，是因为大家都想抢夺首发资格。
“ETF产品、特别是同类型、细分赛道的ETF产品，获取先发优势是很重要的。先发者可能一下子就获得几十亿的交易量，这其中的差别还是挺大的。”李阳说道。
第一财经注意到，首批正式发行、且追踪恒生指数的ETF产品均为QDII型产品，所属基金公司均具有QDII资质，可投资境外资本市场的股票、债券等有价证券。
李阳对第一财经表示，“一些没有QDII资质，又不想错过本次热点，只能走沪港通模式，跟踪恒生编制的另一只指数，恒生港股通中国科技指数”。
华夏基金数量投资部副总裁鲁亚运对第一财经表示，恒生科技指数ETF和港股通中国科技指数ETF最大的区别是产品机制上的区别，首批恒生科技指数ETF为QDII型ETF，机制上更为灵活，成分股包含一些非港股通科技股，可投资像阿里、京东、网易这样的在港股二次上市但不在港股通的标的。
而恒生港股通中国科技指数ETF为港股通ETF，由于采用的港股通机制，买卖成分股走的是沪港通或深港通通道，因此投资的成分股须为港股通标的，无法覆盖部分非港股通科技股。
比拼渠道
此前就有渠道方对第一财经指出，ETF产品同质性严重，各家都是首批，且持仓大同小异。另外，也无法像主动管理型基金一样，在产品发行时对外宣传基金经理的优势和过往业绩。
“公司本身跟踪指数存在误差，技术层面也会有一定的差异，但本质上都是被动跟踪同一个指数的基金，差异不会特别大，如何向投资者证明你更好，就挺难的。”上述人士补充称。
那么，此次基金公司扎堆恒生科技指数ETF产品，除了先发优势外，决定差异的点究竟在哪里。
李阳表示：“ETF本来就是强者恒强，因为ETF本身买的就是流动性，大家都是一个工具型产品，流动性越好、投资者买的就会越来越多；而投资者买的越多、流动性也就越来越好，形成一个良好的正循环，所以肯定是头部基金公司更占优势。”
鲁亚运表达了相同观点：“流动性是ETF的根基，好的流动性使得ETF上市之后投资者能够顺畅买入卖出，提升交易体验。此外，投资运作细节的差异和公司整体投教服务质量都将影响ETF的跟踪误差以及流动性情况。”
据鲁亚运介绍，截至2021年一季度末，华夏恒生ETF规模126.61亿元。截至一季度末，华夏基金共有6只ETF产品布局港股市场（包含4只纯港股ETF产品以及2只沪港深主题ETF），合计规模达229.85亿元，市场占有率超40%。
宋佳伟表示，除了流动性和先发优势外，打通销售渠道的关系，对于想在一众相同类型ETF产品中突围的玩家来说，也至关重要。
宋佳伟对第一财经表示：“ETF是场内基金，银行是不能卖的，只有券商渠道才能销售相关ETF产品。这时A券商的主要精力就是销售华夏产品，怎么会有精力同时卖大成或者卖易方达产品？券商的渠道精力是有限的，会重点选择某一类型产品，选择哪家就着重推哪家。因为大家跟踪的指数是一样的，同一家券商不可能卖两只竞品、自己跟自己打架。”
据她介绍，如果该只基金托管方是券商，那么销售时就有着“天然优势”。
在上述列举的13只跟踪恒生科技指数及恒生港股通中国科技指数的ETF产品中，除平安基金产品外，其余12只产品托管方均为银行。
