肉价创新低多地跌破10元，猪肉股腰斩，能抄底吗？

来源：红星资本局

今年以来，猪肉股进入跌跌不休的节奏，进入5月后多地已经跌破“10元”均价线。

“二师兄”价格持续下跌，消费者笑了。在见证了猪肉价格的巅峰之后，如今终于“猪肉自由”了，晚上去烧烤摊腰杆也硬了：老板，再来十串烤五花！

但对于买了猪肉股的股民来说，却是“跌妈不认”，亏得快哭不出来了，一些猪肉股从去年高位下跌至今，已经惨遭“腰斩”甚至不止了。而一些投资者也摩拳擦掌：猪肉股跌了这么多，可以抄底了吗？

猪肉股跌跌不休，最坚强的不是“猪茅”

随着猪价走下巅峰，猪肉股也随之下跌，且跌幅较大。截至5月11日收盘，顺鑫农业（000860.SZ）今年累计下跌34.52%，新希望（000876.SZ）累计跌30.04%，双汇发展（000895.SZ）跌24.55%，温氏股份（300498.SZ）跌24.36%，金新农（维权）（002548.SZ）跌21.84%，新五丰（600975.SH）跌21.27%。

如果拉长时间段看，多只猪肉股从去年以来早已下跌大半年了，一些猪肉股从去年的高位下跌甚至惨遭“腰斩”。如新希望跌62.87%、温氏股份跌55.52%、天康生物（002100.SZ）跌51.17%、正邦科技（002157.SZ）跌47.71%、双汇发展跌45.52%等等。

猪肉板块大幅回调后，是否有抄底的好机会？有券商分析师指出，猪周期通常是几年一个轮回，如果跌势确立，那么至少还要持续很长时间，现在说抄底还为时尚早。从理性角度看，不建议投资者抱有所谓“抄底”的想法。

其实股价保持坚挺的猪肉股也有，比如牧原股份（002714.SZ）。但牧原股份近期也连续遭遇两次大跌，分别是5月6日跌幅7.35%、5月10日跌幅5.74%。

牧原股份业绩数据仍然相对更好看，4月份销售生猪314.5万头，同比增长152%，环比增长11%；销售收入79.24亿元，同比增长98.6%，环比增长12.27%。截至4月末，牧原股份仅仅用4个月时间生猪销量便已突破1000万头，而在去年则是用了8个月时间。可见，牧原股份能够实现销售收入上涨，主要得益于公司“以量换价”。

而4月牧原商品猪销售均价进一步下跌至21.11元/公斤，环比下降9.05%，这也是公司月度商品猪销售均价最低售价。牧原股份成本控制较好，2020年商品猪完全成本在15元/公斤左右；今年一季度有所上升，完全成本在16元/公斤左右。

牧原销售均价下跌创一年新低

据中国养猪网数据，5月以来市场猪价加速下跌，从4月底的22.52元/公斤下跌至5月10日的20.38元/公斤，下跌了9.5%。多家上市猪企的商品猪价格也下跌至21元左右，创下一年来新低。

不过红星资本局意外发现，今年以来猪肉股中表现最好的股票，并非“猪中茅台”牧原股份，而是养猪新能手巨星农牧（603477.SH）。其年初至今累计涨幅41.91%，在集体大跌的猪肉股中堪称“猪坚强”。

巨星农牧的前身系卖皮革的振静股份，公司在去年出资18.2亿元买下巨星农牧股份有限公司，并因此更名而来。市场当猪肉股认识较晚，也算补涨，加之业绩确实不错。2021年一季度营收约7.20亿元，同比大幅增长824.33%；净利润约2.31亿元，实现扭亏为盈。

猪肉价格大跌，饲料却在涨价

5月10日，上市猪企天邦股份（002124.SZ）公布了4月销售情况简报，4月销售商品猪20.28万头，销售收入4.61亿元，销售均价23.67元/公斤。

其中商品肥猪均价为21.09元/公斤，环比变动分别为-39.05%、-46.02%、-18.50%。接近“腰斩”的销售收入，让天邦股份5月10日开盘后直奔跌停，5月11日在大盘反弹的情况下，其仍然继续下跌1.82%。

天邦股份股价走势

除了天邦股份外，其他几家养猪大户4月销售简报也很不理想。红星资本局梳理发现：新希望4月销售生猪83.79万头，环比下降1.87%；收入为19.01亿元，环比下降12.84%。温氏股份4月销售肉猪62.24万头，环比增长4.69%，但同比则下降27.98%；收入16.16亿元，环比下降12.27%。唐人神（002567.SZ）4月销售生猪12.41万头，环比下降16.0%；销售收入2.3亿元，环比下降26.3%。

对于业绩大降的原因，天邦股份、新希望、正邦科技等均将原因指向了猪肉价格大跌。唐人神还在简报中指出，生猪市场价格波动的风险是整个生猪生产行业的系统风险，对于任何一家生猪生产者来说，都是客观存在的、不可控制的外部风险。

值得一提的是，近期饲料涨价来势汹汹，进一步挤压了养猪大户的利润空间。从全国市场看，眼下玉米、豆粕均价都处于上涨趋势。受原料价格上涨影响，近期新希望、海大集团（002311.SZ）、唐人神、正邦科技等饲料企业纷纷宣布上调饲料价格50-150元/吨。

饲料厂涨价发通知

猪价继续探底，饲料价格却不断上涨，未来猪价路在何方？目前部分省份不同程度存在肥猪存栏量过大的情况，甚至出现体重150公斤以上的大肥猪仍在“压栏惜售”。“标猪”变胖长成“肥猪”的原因，也是因为猪肉价格持续回落，导致部分养殖户舍不得卖。

如今的养猪大户可真不容易，猪肉下跌，卖了价格太低；继续养着还得消耗饲料。观望之中，导致“二师兄”越养越大、越养越肥，而且还得天天吃饲料，它们的胃口根本不会考虑主人的感受。

据卓创监测数据，5月10日生猪均价跌至19.00元/公斤，较5月初跌8.12%。多地开启急跌模式，“10元”均价线下压到华南区域，仅极少数销区均价仍在10元以上。大肥猪供应过剩，二次育肥补栏偏弱，预计猪价或继续走低。