北汽蓝谷在4月的最后一个交易日披露了2020年年度报告和2021年一季度报告。由于销量下滑，公司近年业绩持续承压。

值得注意的是，北汽蓝谷近期强势的股价与其业绩走势却形成了显著背离。近日，北汽蓝谷发布首款搭载华为高阶自动驾驶ADS系统的量产车型—极狐阿尔法S 华为HI版，引发市场高度关注，股价连续涨停，市值短时间内出现翻番。

业绩反应过去，而股价则昭示市场对公司未来的预期。股价飞涨背后，是投资者对北汽蓝谷基本面即将反转的强烈预期。

华为赋能瓜熟蒂落 极狐树立自动驾驶新标杆

4月17日，新一代智能豪华纯电轿车ARCFOX极狐阿尔法S在上海正式发布。

北汽蓝谷ARCFOX极狐阿尔法将采用三颗激光雷达搭载方案，搭载6个毫米波雷达，12个摄像头，13个超声波雷达，并配备算力可达352Tops的华为芯片，具备L3级以上的自动驾驶能力。

目前，行业领先的汽车自动驾驶有两种主流技术解决方案，一是以特斯拉为代表的视觉传感器图像算法路线；二是以Google、华为为代表的激光雷达、毫米波雷达、视觉传感器融合数据算法路线。

此次ARCFPX极狐阿尔法S的车型展现出的城市道路自动驾驶，充分展现了以华为为代表的激光雷达路线强大的自动驾驶能力。针对L2-L4自动驾驶的需求，华为推出了MDC系列化产品，在算力、能效比、软硬件耦合度等方面行业领先，在激光雷达等核心传感器方面，启用了“爬北坡战略”。凭借其在光电领域优势生产中长距多振镜MEMS激光雷达，其车规级激光雷达Pilot生产线已按照年产10万套量产，并首次供应极狐阿尔法S车型。未来，随着激光雷达成本下降，渗透率有望不断提升。

实际上，北汽蓝谷与华为的合作由来已久。

2019年1月，北汽新能源与华为于北京签署全面业务合作协议，联合设立“1873戴维森创新实验室”并进行揭牌仪式。2019年4月，华为轮值董事长徐直军出席上海ARCFOX品牌之夜并致辞，宣布华为将联合ARCFOX共同开发面向下一代的智能网联电动汽车技术。2019年5月，“1873戴维森创新实验室”正式在北汽新能源挂牌，双方核心技术人员正式进驻

北汽蓝谷是华为目前合作最为紧密的车企，极狐汽车也是最先落地的合作产品。阿尔法S华为HI版的亮相，标志着北汽蓝谷极狐与华为合作造车瓜熟蒂落。

“三电”研发进入收货期 换电模式引宁德时代入局

2020年，北汽蓝谷研发投入15.82亿元，占同期营收比重达30.04%。持续高强度的研发支出，为公司在“三电”等核心领域的技术突破提供了持续动力。

最为核心的电池方面，北汽新能源在寿命、安全、低温、快换持续进行技术开发，全面提升电池系统产品竞争力。第一代固态电池系统装配并搭载到样车，国内首次公开固态电池实车运行；第二代固态电池电芯、模组、电池系统开发，并搭载到样车。

公司攻克了高安全设计标准下提升电池能量利用率的技术难题，解决了“续航、安全”两大行业痛点。

电驱方面，高性能集成式电驱技术是新能源汽车行业共性关键技术，北汽新能源自主开发的高性能一体化智能电驱系统，攻克了多个高电压大电流、高转速大扭矩模块复杂集成面临的机械、电磁、热等集成设计难题。

电控方面，电控系统是电动汽车的“智慧大脑”，北汽新能源目前的产品已搭载拥有完全知识产权的第三代超级电控系统，具有高安全、高集成、高性能、智能化等特征。

除“三电”等核心技术不断突破外，公司重点布局的换电模式也引来宁德时代等巨头入局。

北汽新能源是全球第一个将换电模式带入大规模商业化运营的新能源车企，是全国最大的换电汽车服务商，已在北京、厦门、兰州、广州等19个城市投放近2.5万辆换电式电动车，累计建成配套换电站250余座，数量全球第一，充分满足车辆运行需求。

今年1月，蓝谷智慧完成A+轮融资，融资金额超过3亿元。

公开信息显示，蓝谷智慧目前的股东共有9位，北汽新能源持股比例最高达34%。其他几家股东也是新能源汽车产业链企业，包括电池生产企业宁德时代、SKI，电动原材料企业当升科技，以及充电基础设施企业万帮新能源等。

蓝谷智慧表示，该轮资金将主要用于新一代产品的市场拓展、研发创新以及构建开放共赢的能源服务生态圈。

渠道拓展叠加高端车型 销售结构有望迎来质变

核心技术不断突破的同时，销售渠道的进一步开拓也为公司未来销量进入转折期奠定了基础。

4月12日，北汽蓝谷发布公告，子公司极狐汽车与广汇汽车服务集团股份公司签署《战略合作框架协议》，双方将围绕ARCFOX极狐汽车销售及售后服务等，共同为ARCFOX极狐汽车用户提供高效和优质的销售及售后服务体验。双方计划在2021年4月选定不少于5个城市进行合作，2021年力争全年合作城市扩大至20个，为长期合作打下坚实基础。

根据规划，今年4月底，北汽新能源有30家体验店在完成投运；6月底，将有60家店投运，覆盖22个城市；至今年底，占整体电动车市场销量94%的40个城市内将有100家店投运；明年，极狐品牌预计将累计开设150家门店，全力为极狐已上市车型和未来上市车型开发拓展销售渠道。

渠道不断拓展的同时，公司还大力加强对私市场销售能力构建，在ARCFOX品牌上积极推进品牌直营店、体验中心、服务网点的快速开发；国民车品牌（EC系列）尝试探索铁三角营销模式和数字营销模式，贴近客户组建铁三角下沉市场，同时借助智慧管家APP充分发挥数字营销作用，并围绕两河一山开展了国民E店的建设布局。

随着“拳头产品”ARCFOX极狐汽车加入纯电动高端市场的争夺，北汽蓝谷在对公市场为主的基础上，逐步强化了对私市场的竞争力。从对公向对私这一销售结构的转变，无疑能够进一步提高资本市场对北汽蓝谷的认可度，有效助推其估值水平。