新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，佰奥智能发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为3.37亿元，同比下降20.13%；归母净利润为1521.86万元，同比下降76.32%；扣非归母净利润为1007.23万元，同比下降83.32%；基本每股收益0.34元/股。

公司自2020年5月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佰奥智能2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.37亿元，同比下降20.13%；净利润为1534.83万元，同比下降75.99%；经营活动净现金流为-2052.07万元，同比下降81.2%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为38.21%，22.74%，-20.13%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.44亿4.22亿3.37亿营业收入增速38.21%22.74%-20.13%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为40.61%，26.8%，-76.32%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）5068.82万6427.32万1521.86万归母净利润增速40.61%26.8%-76.32%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为40.61%，19.13%，-83.32%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）5068.82万6038.44万1007.23万扣非归母利润增速40.61%19.13%-83.32%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.6亿元、0.2亿元，同比变动分别为39.12%、26.04%、-75.99%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）5071.68万6392.55万1534.83万净利润增速39.12%26.04%-75.99%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为36.03%、63.13%、78.84%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）1.24亿2.66亿2.66亿营业收入（元）3.44亿4.22亿3.37亿应收账款/营业收入36.03%63.13%78.84%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长137.86%，营业成本同比增长-19.35%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速12.51%-1.6%137.86%营业成本增速39.86%22.92%-19.35%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长137.86%，营业收入同比增长-20.13%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速12.51%-1.6%137.86%营业收入增速38.21%22.74%-20.13%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、-0.1亿元、-0.2亿元，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）4918.84万-1132.47万-2052.07万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）4918.84万-1132.47万-2052.07万净利润（元）5071.68万6392.55万1534.83万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.34低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）4918.84万-1132.47万-2052.07万净利润（元）5071.68万6392.55万1534.83万经营活动净现金流/净利润0.97-0.18-1.34

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.97、-0.18、-1.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）4918.84万-1132.47万-2052.07万净利润（元）5071.68万6392.55万1534.83万经营活动净现金流/净利润0.97-0.18-1.34

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.22%，同比下降1.99%；净利率为4.56%，同比下降69.94%；净资产收益率（加权）为3.16%，同比下降86.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.97%、32.88%、32.22%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率32.97%32.88%32.22%销售毛利率增速-2.35%-0.29%-1.99%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.56%，同比大幅下降69.94%。

项目201812312019123120201231销售净利率14.76%15.15%4.56%销售净利率增速0.66%2.69%-69.94%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为24.23%，24.1%，3.16%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率24.23%24.1%3.16%净资产收益率增速0.25%-0.54%-86.89%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为32.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201812312019123120201231非常规性收益（元）109.6万323.95万501.51万净利润（元）5071.68万6392.55万1534.83万非常规性收益/净利润1.71%5.07%32.7%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降2218.4%。

项目201812312019123120201231资产减值损失（元）-105.7万-92.38万-2141.66万

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为73.96%，客户过于集中。

项目201812312019123120201231前五大客户销售占比76.2%65.51%73.96%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为24.29%，同比下降30.22%；流动比率为3.93，速动比率为3.14；总债务为5319.41万元，其中短期债务为5319.41万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.67、1.35、1.08，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率1.671.351.08

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.4、-0.08、-0.11，持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流（元）4810.5万-2389.83万-5766.42万流动负债（元）1.63亿1.22亿1.53亿经营活动净现金流/流动负债0.3-0.2-0.38

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2亿元，短期债务为0.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.36%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）9824.27万6586.61万2.01亿短期债务（元）3974.06万3097.49万5319.41万利息收入/平均货币资金0.41%0.29%1.36%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.56%，营业成本同比增长19.35%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速180.93%9.88%-14.56%营业成本增速39.86%22.92%-19.35%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为386.3万元，较期初变动率为223.82%。

项目20191231期初其他应收款（元）119.29万本期其他应收款（元）386.29万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为71.73%。

项目20191231期初应付票据（元）3097.49万本期应付票据（元）5319.41万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比下降41.42%；存货周转率为2.16，同比下降51.87%；总资产周转率为0.53，同比下降48.11%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.61，2.16，1.27，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）2.612.161.27应收账款周转率增速5.08%-17.07%-41.42%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.16，同比大幅下降51.87%。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）3.844.492.16存货周转率增速2.8%17.02%-51.87%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为17.23、13.77、8.63，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.44亿4.22亿3.37亿固定资产（元）1995.14万3062.98万3904.24万营业收入/固定资产原值17.2313.778.63

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为226.6万元，较期初增长238.11%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）67.02万本期其他非流动资产（元）226.61万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.1亿元，较期初增长86.27%。

项目20191231期初无形资产（元）789.14万本期无形资产（元）1469.96万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.6%、3.65%、4.53%，持续增长。

项目201812312019123120201231销售费用（元）1236.21万1541.91万1526.51万营业收入（元）3.44亿4.22亿3.37亿销售费用/营业收入3.6%3.65%4.53%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长27.39%。

项目201812312019123120201231管理费用（元）2090.96万2687.57万3423.73万管理费用增速57.97%28.53%27.39%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.39%，营业收入同比增长-20.13%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速38.21%22.74%-20.13%管理费用增速57.97%28.53%27.39%

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