新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，左江科技发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为2.01亿元，同比下降8.25%；归母净利润为9364.16万元，同比增长5.56%；扣非归母净利润为8715.8万元，同比下降0.5%；基本每股收益0.92元/股。

公司自2019年10月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1360万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.35元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对左江科技2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.01亿元，同比下降8.25%；净利润为9302.76万元，同比增长4.87%；经营活动净现金流为1.32亿元，同比增长226.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2亿元，同比下降8.25%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）1.34亿2.19亿2.01亿营业收入增速6.83%62.96%-8.25%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.25%，净利润同比增长4.87%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）1.34亿2.19亿2.01亿净利润（元）6448.29万8870.83万9302.76万营业收入增速6.83%62.96%-8.25%净利润增速33.3%37.57%4.87%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-8.25%，销售费用同比变动44.97%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）1.34亿2.19亿2.01亿销售费用（元）82.17万117.74万170.68万营业收入增速6.83%62.96%-8.25%销售费用增速46.94%43.28%44.97%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长156.01%，营业成本同比增长9.03%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速71.44%11.76%156.01%营业成本增速-19.07%11.24%9.03%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长156.01%，营业收入同比增长-8.25%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速71.44%11.76%156.01%营业收入增速6.83%62.96%-8.25%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.25%，经营活动净现金流同比增长226.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）1.34亿2.19亿2.01亿经营活动净现金流（元）3413.46万-1.05亿1.32亿营业收入增速6.83%62.96%-8.25%经营活动净现金流增速445.27%-406.47%226.01%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为78.16%，同比下降4.24%；净利率为46.35%，同比增长14.3%；净资产收益率（加权）为14.11%，同比下降50.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为78.16%，同比下降4.24%。

项目201812312019123120201231销售毛利率73.07%81.62%78.16%销售毛利率增速13.38%11.7%-4.24%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期81.62%下降至78.16%，销售净利率由去年同期40.55%增长至46.35%。

项目201812312019123120201231销售毛利率73.07%81.62%78.16%销售净利率48.03%40.55%46.35%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为11.26%，显著高于以往同期。

项目201812312019123120201231预收款项（元）16.13万208.52万2260.18万营业收入（元）1.34亿2.19亿2.01亿预收款项/营业收入0.12%0.95%11.26%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为35.15%，28.32%，14.11%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率35.15%28.32%14.11%净资产收益率增速-7.72%-19.43%-50.18%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为12.42%，同比下降12.22%；流动比率为7.18，速动比率为6.33；总债务为2643.01万元，其中短期债务为2643.01万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.3亿元，短期债务为0.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.031%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）6286.3万1.23亿3.34亿短期债务（元）2500万4896.89万2643.01万利息收入/平均货币资金0.42%0.65%1.03%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为13.9万元，较期初变动率为424.79%。

项目20191231期初其他应收款（元）2.65万本期其他应收款（元）13.88万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.72，同比下降30.86%；存货周转率为0.74，同比下降41.97%；总资产周转率为0.26，同比下降39.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.24，1.05，0.72，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）1.241.050.72应收账款周转率增速-40.19%-15.57%-30.86%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.53，1.28，0.74，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）1.531.280.74存货周转率增速-17.37%-16.83%-41.97%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.55，0.44，0.26，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.550.440.26总资产周转率增速-20.67%-20.73%-39.76%

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为30.8万元，较期初增长1118.2%。

项目20191231期初无形资产（元）2.53万本期无形资产（元）30.82万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为170.7万元，同比增长44.97%。

项目201812312019123120201231销售费用（元）82.17万117.74万170.68万销售费用增速46.94%43.28%44.97%

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