新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月17日，东百集团发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为18.24亿元，同比下降55.51%；归母净利润为2.05亿元，同比下降43.16%；扣非归母净利润为2600.55万元，同比下降81.74%；基本每股收益0.2352元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为3.87亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东百集团2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为18.24亿元，同比下降55.51%；净利润为2.7亿元，同比下降29.32%；经营活动净现金流为-6843.42万元，同比下降147.93%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为18.2亿元，同比大幅下降55.51%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）29.97亿41亿18.24亿营业收入增速-22.27%36.81%-55.51%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为2亿元，同比大幅下降43.16%。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）2.62亿3.6亿2.05亿归母净利润增速5.89%37.4%-43.16%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为4.27%，-45.18%，-81.74%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）2.6亿1.42亿2600.55万扣非归母利润增速4.27%-45.18%-81.74%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.8亿元、3.8亿元、2.7亿元，同比变动分别为-30.53%、38.01%、-29.32%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）2.76亿3.81亿2.7亿净利润增速-30.53%38.01%-29.32%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.7亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-1.58亿1.43亿-6843.42万净利润（元）2.76亿3.81亿2.7亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.25低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-1.58亿1.43亿-6843.42万净利润（元）2.76亿3.81亿2.7亿经营活动净现金流/净利润-0.570.37-0.25

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为44.23%，同比增长89.24%；净利率为14.78%，同比增长58.88%；净资产收益率（加权）为5.81%，同比下降46.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为44.23%，同比大幅增长89.25%。

项目201812312019123120201231销售毛利率22.11%23.37%44.23%销售毛利率增速-17.34%5.69%89.25%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.37%增长至44.23%，存货周转率由去年同期1.17次下降至0.35次。

项目201812312019123120201231销售毛利率22.11%23.37%44.23%存货周转率（次）0.841.170.35

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.37%增长至44.23%，应收账款周转率由去年同期64.77次下降至42.32次。

项目201812312019123120201231销售毛利率22.11%23.37%44.23%应收账款周转率（次）60.2264.7742.32

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.7%，10.94%，5.81%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率11.7%10.94%5.81%净资产收益率增速-3.62%-6.5%-46.89%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.83%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率5.19%5.95%2.83%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为128.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201812312019123120201231非常规性收益（元）2.38亿4.15亿3.45亿净利润（元）2.76亿3.81亿2.7亿非常规性收益/净利润62.31%108.76%128.1%

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为91.73%。

项目201812312019123120201231资产或股权处置现金流入（元）2.56亿4.42亿2.47亿净利润（元）2.76亿3.81亿2.7亿资产或股权处置现金流入/净利润92.76%115.78%91.73%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为65.01%，同比增长4.79%；流动比率为1.11，速动比率为0.32；总债务为43.57亿元，其中短期债务为7.63亿元，短期债务占总债务比为17.52%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.21。

项目201812312019123120201231短期债务（元）11.26亿2.22亿7.63亿长期债务（元）21.9亿28.28亿35.94亿短期债务/长期债务0.510.080.21

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.2亿元，短期债务为7.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.94，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）8.31亿7.15亿7.18亿短期债务（元）11.26亿2.22亿7.63亿广义货币资金/短期债务0.743.230.94

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.2亿元，短期债务为7.6亿元，经营活动净现金流为-0.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）6.72亿8.58亿6.5亿短期债务+财务费用（元）11.9亿3.51亿9.09亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

项目201812312019123120201231现金比率0.240.240.2

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.25、0.23、0.16，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）8.31亿7.15亿7.18亿总债务（元）33.16亿30.49亿43.57亿广义货币资金/总债务0.250.230.16

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为56.04%，利息支出占净利润之比为52.22%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额57.53%48.05%56.04%利息支出/净利润20.53%32.31%52.22%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.07%，营业成本同比增长67.62%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速461.72%-67.63%12.07%营业成本增速-17.35%34.6%-67.62%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7.6亿元、8.4亿元、6.6亿元，公司经营活动净现金流分别-1.6亿元、1.4亿元、-0.7亿元。

项目201812312019123120201231资本性支出（元）7.6亿8.44亿6.63亿经营活动净现金流（元）-1.58亿1.43亿-6843.42万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为42.32，同比下降34.67%；存货周转率为0.35，同比下降69.94%；总资产周转率为0.16，同比下降62.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为42.32，同比大幅下降至34.67%。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）60.2264.7742.32应收账款周转率增速-71.23%7.56%-34.67%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.35，同比大幅下降69.94%。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）0.841.170.35存货周转率增速-4.91%38.17%-69.94%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.16。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.390.440.16总资产周转率增速-35.46%11.7%-62.62%

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