新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月13日，农发种业发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为36.63亿元，同比下降28.68%；归母净利润为2709.45万元，同比增长49%；扣非归母净利润为56.63万元，同比增长103.86%；基本每股收益0.025元/股。

公司自2001年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为9832万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对农发种业2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为36.63亿元，同比下降28.68%；净利润为5117.56万元，同比增长12.96%；经营活动净现金流为1.52亿元，同比增长276.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为36.6亿元，同比下降28.69%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）34.46亿51.36亿36.63亿营业收入增速-10.87%49.02%-28.69%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.69%，净利润同比增长12.96%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）34.46亿51.36亿36.63亿净利润（元）5506.98万4530.39万5117.56万营业收入增速-10.87%49.02%-28.69%净利润增速113.9%-17.73%12.96%

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.5亿元，且前三季度为-0.2亿元，第四季度转负为正。

项目20200331202006302020093020201231净利润（元）-1906.9万-2232万-1994.89万5117.56万

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.69%，经营活动净现金流同比增长276.98%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）34.46亿51.36亿36.63亿经营活动净现金流（元）3184.3万4023.49万1.52亿营业收入增速-10.87%49.02%-28.69%经营活动净现金流增速354.89%26.35%276.98%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为7.18%，同比增长29.08%；净利率为1.4%，同比增长58.4%；净资产收益率（加权）为1.86%，同比增长46.46%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为7.66%、5.57%、7.18%，同比变动分别为48.05%、-27.31%、29.08%，销售毛利率异常波动。

项目201812312019123120201231销售毛利率7.66%5.57%7.18%销售毛利率增速48.05%-27.31%29.08%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.57%增长至7.18%，存货周转率由去年同期11.49次下降至8.4次。

项目201812312019123120201231销售毛利率7.66%5.57%7.18%存货周转率（次）7.911.498.4

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.57%增长至7.18%，应收账款周转率由去年同期27.19次下降至14.95次。

项目201812312019123120201231销售毛利率7.66%5.57%7.18%应收账款周转率（次）22.9327.1914.95

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.86%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率2.26%1.27%1.86%净资产收益率增速112.3%-43.81%46.46%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.57%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率1.77%1.1%1.57%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.91%，同比增长10.82%；流动比率为2.19，速动比率为1.78；总债务为3.28亿元，其中短期债务为2.68亿元，短期债务占总债务比为81.67%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为8.3亿元，短期债务为2.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.435%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）4.42亿2.59亿8.25亿短期债务（元）1.96亿2.17亿2.68亿利息收入/平均货币资金1.82%0.64%0.43%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.15%，营业成本同比增长29.91%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-8.88%2.12%3.15%营业成本增速-13.21%52.39%-29.91%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为95.65%。

项目20191231期初其他应付款（元）3050.37万本期其他应付款（元）5967.97万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为14.95，同比下降45.01%；存货周转率为8.4，同比下降26.92%；总资产周转率为1.14，同比下降30.96%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为14.95，同比大幅下降至45.01%。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）22.9327.1914.95应收账款周转率增速90.76%18.57%-45.01%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为8.4，同比大幅下降26.92%。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）7.911.498.4存货周转率增速-21.9%45.52%-26.92%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.89%、7.3%、7.96%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）1.52亿2.26亿2.64亿资产总额（元）31.15亿30.88亿33.2亿应收账款/资产总额4.89%7.3%7.96%

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长22.73%。

项目201812312019123120201231财务费用（元）2382.05万1583.68万1943.63万财务费用增速-1.23%-33.52%22.73%

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