诺禾致源科创板上市首日涨115% 基因检测因何被偏爱？

《科创板日报》（上海，记者 朱洁琰）讯，今日（4月13日），基因测序平台诺禾致源（688315.SH）在科创板挂牌上市，发行价为12.76元/股，开盘价为25元/股，收盘报于27.4元/股，较发行价上涨114.73%，市值约为109.7亿元。

诺禾致源成立于2011年，主要为生命科学基础研究、医学及临床应用研究提供多层次的科研技术服务及以及基因检测医疗器械的生产销售。

基因检测占比营收超80%

根据招股书，诺禾致源在天津、南京、新加坡、美国、英国等地设立实验室，为全球客户提供本地化测序服务。 2018年至2020 年，公司分别实现营业收入10.54亿元、15.35亿元和14.9亿元；归母净利润0.97亿元、1.14亿元和0.37亿元。

关于2020年业绩下滑的原因，诺禾致源解释，主要是受新冠肺炎疫情影响。“公司的主要客户为高校、科研机构、医院、药企等企事业单位，受到疫情影响，上述客户的科研项目进展均有所滞后。”不过公司亦表示，该等影响均为短期影响，预计未来经营环境不会发生重大变化。

具体从业务层面来看，生命科学基础科研服务、 医学研究与技术服务和建库测序平台服务这三类基因检测业务为诺禾致源的核心业务。2018年至2020年，上述三项基因检测服务占公司主营业收入比重分别为 97.70%、89.21%和 85.53%。

诺禾致源此次IPO募集资金亦主要用于基因测序服务平台扩产升级项目、基因检测试剂研发项目和信息化和数据中心建设项目。

资本偏爱基因检测

作为诺禾致源的投资方之一，红杉中国董事总经理曹弋博表示：“诺禾致源成立10年来在以测序为代表的研发服务领域从规模和能力上已经实现了全球领先，上市后公司立足基因领域自身优势向应用类产品和服务端扩展，有望实现更快更好的发展。”

事实上，红杉中国一直以来对基因测序、基因编辑以及基因治疗等相关领域坚定看好。除诺禾致源外，红杉中国还已先后投出了华大基因、燃石医学等基因检测领域内的龙头公司，以及纽福斯、派真生物、ViGeneron、博雅基因等基因编辑与基因治疗领域内的明星公司，覆盖了基因相关的各细分领域。

值得注意的是，除了红杉中国，还有软银中国、礼来亚洲基金、中金资本等知名投资机构都布局了不止一家基因检测领域内的企业。

据《科创板日报》记者根据公开信息梳理，软银中国是华大基因和诺辉健康的投资方；礼来亚洲基金在2019年参投了世和基因8亿元的D轮融资和燃石医学8.5亿元的C轮融资；中金资本在2019年领投了泛生子5亿元的D轮融资和臻和科技3亿元的D轮融资；君联资本投资了诺辉健康，且位列和瑞基因董事会成员之列。

上述被投企业均可以算是基因检测行业的头部企业，且在近几年相继登陆资本市场。

时间拉回到4年前，2017年4月26日，贝瑞基因借壳天兴仪表上市方案获得中国证监会审核通过，标志着贝瑞基因借壳上市取得了实质性的成功，成为真正意义上的基因测序第一股。同年7月14日，华大基因也在创业板上市。

而后几年里，泛生子、燃石医学等相继在2019年和2020年赴美上市；诺辉健康则于今年2月登陆港交所。

市场空间可观 倾向头部企业

基因检测为何备受资本青睐？这可能与其市场空间和行业壁垒有关。

根据前瞻经济学人等预测数据，全球基因检测市场规模将从2019年的122亿美元增长至2024年的280亿美元，年复合增长率高达18.08%；国内基因检测市场将从2019年的106.54亿元增长至2026年的281.34亿元，未来市场空间可观。

此外，中泰证券分析师谢木青在4月9日发布研报分析称，基因检测面临技术、政策双重壁垒，新进入企业难以形成有效竞争。

第一，基因测序作为技术密集型行业，涉及核酸提取、建库、测序技术、数据解 读等技术，生产工艺流程复杂、技术掌握和革新难度大、质量控制要求高，尤其是数据解读方面，长时间、大量项目经验积累的数据分析与解读能力是基因测序的核心技术壁垒，新进入者很难在短期内掌握。

第二，基因检测相关的诊断试剂和软件属于体外诊断试剂，需要取得注册批件后方可上市销售，获得行业准入及产品注册的投资大、周期长、风险高， 新进入企业难以在短时间内与已有企业形成有效竞争。