新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月13日，双象股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为13.42亿元，同比下降5.28%；归母净利润为4219.05万元，同比增长39.32%；扣非归母净利润为3037.34万元，同比增长14.22%；基本每股收益0.1573元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.48亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对双象股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为13.42亿元，同比下降5.28%；净利润为4219.05万元，同比增长39.32%；经营活动净现金流为9494.11万元，同比增长390.94%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.6%，1.5%，-5.28%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）13.96亿14.17亿13.42亿营业收入增速9.6%1.5%-5.28%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为223.61%，47.54%，14.22%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）1802.41万2659.2万3037.34万扣非归母利润增速223.61%47.54%14.22%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.28%，净利润同比增长39.32%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）13.96亿14.17亿13.42亿净利润（元）3590.03万3028.29万4219.05万营业收入增速9.6%1.5%-5.28%净利润增速17.66%-15.65%39.32%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、0.3亿元、0.4亿元，同比变动分别为17.66%、-15.65%、39.32%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）3590.03万3028.29万4219.05万净利润增速17.66%-15.65%39.32%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.28%，税金及附加同比变动9.9%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）13.96亿14.17亿13.42亿营业收入增速9.6%1.5%-5.28%税金及附加增速53.07%2.58%9.9%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.28%，经营活动净现金流同比增长390.94%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）13.96亿14.17亿13.42亿经营活动净现金流（元）1.37亿1933.86万9494.11万营业收入增速9.6%1.5%-5.28%经营活动净现金流增速422.89%-85.92%390.94%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.12%，同比增长1.72%；净利率为3.14%，同比增长47.09%；净资产收益率（加权）为4.83%，同比增长36.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为10.81%、10.94%、11.12%持续增长，存货周转率分别为3.87次、3.53次、3.24次持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率10.81%10.94%11.12%存货周转率（次）3.873.533.24

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.83%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率2.3%3.55%4.83%净资产收益率增速65.47%54.35%36.06%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.97%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率2.19%2.93%3.97%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为79.14%，警惕供应商过度依赖风险。

项目201812312019123120201231前五大供应商采购占比66.48%59.09%79.14%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为42.69%，同比增长19.19%；流动比率为2.6，速动比率为1.75；总债务为2.07亿元，其中短期债务为2.07亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为34.16%，35.82%，42.69%，变动趋势增长。

项目201812312019123120201231资产负债率34.16%35.82%42.69%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5亿元，短期债务为2.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.76%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）2.57亿2.23亿5.02亿短期债务（元）1.89亿1.7亿2.07亿利息收入/平均货币资金0.7%0.76%0.76%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长13.45%，营业成本同比增长5.48%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-43.91%512.37%13.45%营业成本增速8.45%1.35%-5.48%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为31.01%。

项目20191231期初应付票据（元）1.12亿本期应付票据（元）1.47亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为20.88，同比增长26.95%；存货周转率为3.24，同比下降8.14%；总资产周转率为0.93，同比下降13.74%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.87，3.53，3.24，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）3.873.533.24存货周转率增速-3.66%-8.78%-8.14%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长1020.83%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）293.53万本期其他非流动资产（元）3289.98万

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长2617.12%。

项目201812312019123120201231财务费用（元）-541.56万-51.72万1301.82万财务费用增速-178.73%90.45%2617.12%

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