新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月13日，新兴铸管发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为429.61亿元，同比增长5.07%；归母净利润为18.12亿元，同比增长21.06%；扣非归母净利润为15.95亿元，同比增长22.48%；基本每股收益0.4541元/股。

公司自1997年6月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为66.39亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新兴铸管2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为429.61亿元，同比增长5.07%；净利润为19.64亿元，同比增长23.81%；经营活动净现金流为31.2亿元，同比下降0.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为20.3亿元、15.9亿元、19.6亿元，同比变动分别为91.4%、-22.02%、23.81%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）20.34亿15.86亿19.64亿净利润增速91.4%-22.02%23.81%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长40.31%，营业收入同比增长5.07%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速-1.99%0.85%5.07%应收票据较期初增速2.35%-36.2%40.31%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为4.17%、4.6%、4.74%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）16.92亿18.8亿20.35亿营业收入（元）405.47亿408.9亿429.61亿应收账款/营业收入4.17%4.6%4.74%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.07%，经营活动净现金流同比下降0.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）405.47亿408.9亿429.61亿经营活动净现金流（元）37.53亿31.28亿31.2亿营业收入增速-1.99%0.85%5.07%经营活动净现金流增速2.28%-16.64%-0.28%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为37.5亿元、31.3亿元、31.2亿元，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）37.53亿31.28亿31.2亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13%，同比下降7.35%；净利率为4.57%，同比增长17.84%；净资产收益率（加权）为8.37%，同比增长16.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.9%、14.03%、13%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率17.9%14.03%13%销售毛利率增速65.76%-21.64%-7.35%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期14.03%下降至13%，销售净利率由去年同期3.88%增长至4.57%。

项目201812312019123120201231销售毛利率17.9%14.03%13%销售净利率5.02%3.88%4.57%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.86%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率5.69%4.07%4.86%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为54.59%，同比下降0.57%；流动比率为1.12，速动比率为0.87；总债务为153.23亿元，其中短期债务为113.78亿元，短期债务占总债务比为74.25%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.88。

项目201812312019123120201231短期债务（元）122.35亿105.46亿113.78亿长期债务（元）36.93亿54.21亿39.45亿短期债务/长期债务3.311.952.88

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.94，广义货币资金低于总债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）126.36亿120.99亿144.47亿总债务（元）159.28亿159.66亿153.23亿广义货币资金/总债务0.790.760.94

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为52.78%，利息支出占净利润之比为31.33%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额52.87%58.68%52.78%利息支出/净利润35.97%37.1%31.33%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-28.5亿元，营运资本为29.2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为57.8亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20201231现金支付能力（元）57.75亿营运资金需求（元）-28.53亿营运资本（元）29.22亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为21.95，同比下降4.13%；存货周转率为6.58，同比增长2.95%；总资产周转率为0.84，同比增长3.68%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为24.16，22.89，21.95，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）24.1622.8921.95应收账款周转率增速-6.42%-5.26%-4.13%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.26%、3.79%、3.83%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）16.92亿18.8亿20.35亿资产总额（元）518.36亿495.64亿531.89亿应收账款/资产总额3.26%3.79%3.83%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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