来源：长城基金

内地暂停进口台湾凤梨？快消品牌H&M拒绝使用新疆棉？近日受到热议的话题既与国际商贸往来有关，更是与人们的生活有着密不可分的联系。台湾凤梨被暂停进口，火了广东徐闻，“菠萝的海”更是促进了当地的旅游业发展；部分外资企业被曝拒绝使用新疆棉，殊不知2020年新疆棉花产量占全国总产量高达87%，此次事件也在直播带货方面促进了居民需求的内循环。

消费就是这样永恒萦绕的主题，渗透在日常生活的方方面面。“衣食住行康乐购”，简单的七个字几乎囊括了人们全部的消费需求。随着居民可支配收入增加，消费意愿和消费能力也不断提高，需求升级在一定程度上推动了产业终端的更新迭代和变革，进而打开产业上游的发展新局面。

消费行业：长坡厚雪的好赛道

在中央经济工作会议明确2021年促消费扩内需路径之后，相关部门和地方政府都紧锣密鼓推出配套措施，为消费的发展助力；“十四五”规划也对如何全面促进消费做了翔实的筹划，包括消费升级、公共消费、绿色消费、汽车住房消费等。

行业蓬勃发展，自然吸引了资本市场的关注。长期以来，A股市场上消费板块中各个子行业的涨幅始终处于较为领先的地位。观察近10年来申万一级各行业指数的涨幅情况，排在前四位的食品饮料、休闲服务、家用电器、医药生物都属于大消费范畴，食品饮料行业更是在近3年、近5年、近10年涨幅排名中稳居榜首。

近十年申万一级各行业指数涨跌幅

数据来源：Wind，时间区间为2011年3月31日至2021年3月30日

行业指数涨势强劲，个股表现同样亮眼。考察A股市场过去15年以来涨幅超过10倍的全部个股，消费相关领域的个股占比超五成（57%），数量超过其他板块，可谓投资的“黄金赛道”。

过去十五年涨幅超10倍290只股票

行业分布情况（单位：只）

数据来源：Wind，时间区间为2006年3月19日至2021年3月18日

大道至简，价值投资

如此长坡厚雪的优质赛道，始终是价值投资者长期钟爱的投资板块。长城基金权益投资总监杨建华作为价值投资的拥趸，同样持续看好消费领域的投资机会。

一直以来，杨建华在选股过程中都非常关注投资标的的发展景气度和盈利模式，他认为，好公司一定是主营业务清晰、盈利模式可持续，同时在产业链中具有一定的议价能力和竞争优势的。而消费板块由于其天然的长期属性，很多个股都符合杨建华的投资逻辑。

以其管理时间最长的长城品牌优选为例，过去5年的前10大重仓股中食品饮料、家电、医药等消费行业个股占比颇高。根据基金定期报告，截至2020年12月31日，长城品牌优选近5年收益率达134.61%，远超同期业绩基准涨幅35.96%，超额收益达98.65%，也证明了其选股理念的有效性和对于消费领域投资机会的把握能力。

杨建华选股的另一个考察指标就是个股的估值性价比。他对于估值性价比的定义为，公司的估值逻辑清晰，同时具有业绩支撑，未来有一定的成长空间，在满足这些条件下精选估值合理的个股进行投资。

近年来，随着A股市场投资者结构优化、投资观念日趋成熟，市场的估值认知也有了一定变化。以消费板块为例，过去两年其涨幅较高，估值已接近历史高位，如果一味追求低估值，就很难找到合适的投资标的。今年春节之后，受到美债收益率上行、通胀预期高企和流动性边际收紧的影响，A股市场迎来了一波幅度较大的调整，估值压力得以释放，消费板块的长期投资价值再次凸显。对于长线资金来说，此时正是比较好的布局时机。

21年长跑名将重磅出基

近日，杨建华即将发行一只消费主题基金：长城消费30股票型证券投资基金（基金代码：011013）。该基金专注于消费板块，充分考虑消费相关各行业的发展景气度，布局优质行业。结合定性与定量分析，挖掘那些价格被市场低估、运营情况良好、具备良好公司治理结构、具有长期核心竞争力和持续稳定成长性、安全边际较高、有投资价值吸引力的股票集中投资并长期持有。

值得注意的是，基金名称中的“30”不代表组合只能选择30只股票，而是说明基金会自下而上、优中选优，集中于消费板块更具竞争优势的优质个股。同时，该基金最高50%的权益资产可投资于港股市场，进一步扩大了优质标的的来源，捕捉A+H股两地的投资机会。

市场调整之时，正是布局良机。消费板块具有长期投资价值，在当前时点选择一只消费主题新基买入并持有，会是一次不错的投资决策。

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活动时间截至2021年4月12日

杨建华在管基金产品业绩注释：

1、长城价值优选成立于2020年3月18日，杨建华自2020年3月18日管理。该基金成立以来至2020年末的业绩及业绩比较基准如下：80.49%/27.69%。

2、长城品牌优选成立于2007年8月6日，杨建华自2013年6月18日管理。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下：2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅为-10.97%/-7.16%、35.77%/18.59%、-30.75%/-19.16%、61.81%/25.24%、73.21%/21.97%。

3、长城核心优势基金成立于2019年4月16日，杨建华自2019年4月16日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2019.4.16-2019.12.31、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为12.17%/1.75%、106.22%/17.21%。

4、以上数据来源于基金定期报告，截至2020年12月31日。

风险提示：

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金在长城基金评级为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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