上周市场维持震荡走势，A股ETF近九成下跌，总成交额为1133.75亿元。整体来看，以区间成交均价估算，上周A股ETF资金净流出34.59亿元。基金人士认为，A股继续下跌空间有限，长期确定性仍然存在。

宽基指数ETF遭减持

上周，5G通信、电子等TMT板块ETF跌幅居前。Wind数据显示，3月15日至3月20日，银华中证5G通信主题ETF下跌5.93%，华夏中证5G通信主题ETF下跌5.49%，易方达中证科技50ETF下跌5.03%，华宝中证电子50ETF、华安中证电子50ETF等跌超4%。

2月份新成立的一些特色行业ETF表现不佳，3只动漫游戏ETF跌幅居前，国泰中证动漫游戏ETF下跌5.38%，华夏中证动漫游戏ETF下跌5.24%，华泰柏瑞中证动漫游戏ETF下跌5.18%，这3只ETF成立以来跌幅已超9%。此外，华泰柏瑞中证稀土产业ETF上周下跌4.59%，成立以来跌幅超5%。

从资金动向来看，上周主要宽基指数ETF呈净流出态势。Wind数据显示，3月15日至3月20日，华安创业板50ETF净流出8.93亿元，中证500ETF净流出4.81亿元，易方达创业板ETF净流出4.69亿元。此外，嘉实沪深300ETF、嘉实中证500ETF等净流出超2亿元。不过，华夏上证50ETF被逆势买入，净流入18.26亿元。

窄基指数ETF中，军工、半导体、白酒等热门行业ETF遭减持。Wind数据显示，3月15日至3月20日，国泰中证军工ETF净流出3.43亿元，华泰柏瑞中证光伏产业ETF净流出2.59亿元，鹏华中证酒ETF净流出1.87亿元，国泰CES半导体芯片行业ETF净流出1.33亿元。

下探空间有限

针对近日的震荡回调行情，格上财富表示，部分板块和个股估值达到历史高位，增量资金稍显不足，股价对于外部利空显得非常敏感。不过，从目前的市场情况来看，投资者不必过度悲观，A股市场可能继续波动，但下跌空间并不大。目前A股市场回调的幅度已经比较大，投资性价比逐渐恢复。

泓德基金基金经理苏昌景也认为，结构性估值高企叠加宏观环境变化带来的短期不确定性依然存在，但结构性牛市的长期确定性并无本质变化。事实上，这些资产调整的背后原因还是追求确定性溢价的环境发生了变化，从而促使部分高估资产的估值均值回归。在经济转型背景下，代表未来产业升级和消费升级方向的优质企业，其估值波动的下限是不断抬升的。

展望后市，格上财富看好三大配置方向：一是建筑材料、金融地产、传媒、通信、轻工制造、公用事业等低估值板块；二是景气度较高的板块，如电子、机械设备等；三是有色、化工、能源等板块。