来源：万家基金

近年来外资持续流入A股，我们也越来越关心北向资金的每日动向。作为市场参与者，我们渐渐发现这是一股无法忽视的力量，它似乎总是能踩准买卖时点，选择的股票也经受住了市场的考验。那么，对于普通投资者来说，外资的持续流入将如何影响我们的投资？又该做些怎样的改变来应对呢？

一、外资为什么“做多中国”

大家可能多多少少都听过，日本、欧洲等国家的利率是负的，也就是你把钱存银行，还得倒贴给银行一笔“管理费”。为什么会施行负利率呢，归根结底是国家的经济活力太弱，政府想着法儿的跟老百姓说，“别把钱放这儿，不然还得多交钱。去消费、去投资、去享乐、去干事业！”但老百姓意兴阑珊充耳不闻，所以整体经济活力弱，企业也没有很强的成长驱动力，资本市场的回报自然也就比较一般。而反观国内，近年来我们国家GDP增速一直维持在6%-7%的水平，今年的目标是6%，也许大家会觉得增长放缓了。但放眼全世界的成熟经济体，没有任何一个国家维持着这样的高增速，美国GDP增速维持在2%左右，日本、欧洲维持在1%-2%。中国经济蓬勃向上，外资不仅不会忽视，反而会特别重视、积极布局。

从估值角度来看，A股也具备足够的性价比。美国居民的财富配置中，70%配置在了金融资产，美股也经历了长达十年的牛市。而对国内市场来说，居民资产最主要还是配置了房地产，金融资产只占30%左右。通过市盈率也看的出来，万得全A指数市盈率在22倍，纳斯达克指数市盈率55倍、标普500指数市盈率40倍、道琼斯指数市盈率31倍，相比之下A股具备相当不错的投资性价比。而且对于外资来说，它向全球投资，必须分散配置，如果有一个经济体，既保持着高增速，企业具备很强的成长动力，估值具备性价比，而且与其组合里的其他资产相关性低，它有什么理由不加大配置？所以总的来看，外资持续流入A股是确定性很高的事情。

数据来源wind，截至2021.3.16

其实在2014年之前，外资对A股的影响是很小的。因为当时海外资本投资A股的途径很少。但随着2014年陆股通开闸以来，海外投资者持有A股的市值也越来越高了。截止到2020年末，北向资金每年都是净流入，并且逐年递增，累计流入了12024亿元。从持有市值的角度，北向资金持有A股总市值达到23335亿元。

数据来源于wind，万家基金整理，截至2020.12.31

另外，大家都知道MSCI指数吧？MSCI指数是全世界追踪规模最大的指数系列，最近几年MSCI指数开始纳入A股，也加速了外资的流入。目前MSCI指数纳入A股刚完成20%的进度，在之后的几年时间里会逐渐完成剩下的80%。所以，未来MSCI扩容将带来相当长周期的外资流入。总的来说，外资持有A股的比例有望越来越高。

二、普通投资者如何应对？

和很多朋友可能很关心，北向资金青睐怎样的中国资产？从行业层面来看，北向资金青睐大消费、大基建等行业，具体包括家用电器、食品饮料、医疗、生物、建筑建材、交通运输等细分领域，因为这是中国最具全球比较优势的行业。从个股层面来说，北向资金青睐这些行业中具有十足优势的龙头股，护城河宽广，而且我们发现外资偏好的个股有一个非常明显的特征，那就是ROE的持续性和稳健性。北向资金非常强调对于公司财务表现的可预测性，不仅需要远高于市场平均，而且需要长期稳健可预测。如果用一句话总结，北向资金倾向于与最优秀的中国企业站在一起。所以随着外资源源不断的流入，优秀的企业会得到更多资本追逐，强者恒强效应将愈加明显。

所以对于我们普通投资者来说，如果是炒股票，炒小炒新等过去流行的投资方式可能行不通了。如果是买基金，可以考虑以北向资金视角进行选股的公募基金产品，比如正在发售中的万家互联互通核心资产量化策略混合型基金（点击此处详细了解产品信息），不仅因为北向资金青睐的都是中国一批非常优秀的公司，而且这可以和国内机构视角选股的基金产品形成非常好的互补。而且我们目前处于北向资金流入的早期阶段，以外资思维做前瞻性布局、组合构建，可以帮助我们把握住外资流入这一长期趋势和A股国际化进程的时代红利。