新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月16日，博创科技发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为7.77亿元，同比增长90.76%；归母净利润为8845.89万元，同比增长1036.48%；扣非归母净利润为8122.24万元，同比增长3029.23%；基本每股收益0.59元/股。

公司自2016年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4557.15万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对博创科技2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.77亿元，同比增长90.76%；净利润为8845.89万元，同比增长1036.48%；经营活动净现金流为-5243.69万元，同比下降822.63%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长102.45%，营业收入同比增长90.76%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速-21.23%48%90.76%应收账款较期初增速-12.6%27.37%102.45%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-21.23%、48%、90.76%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为21.94%、-106.29%、-822.63%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）2.75亿4.07亿7.77亿经营活动净现金流（元）9031.47万-568.34万-5243.69万营业收入增速-21.23%48%90.76%经营活动净现金流增速21.94%-106.29%-822.63%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.9亿元、-568.3万元、-0.5亿元，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）9031.47万-568.34万-5243.69万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）9031.47万-568.34万-5243.69万净利润（元）233.1万778.36万8845.89万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.59低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）9031.47万-568.34万-5243.69万净利润（元）233.1万778.36万8845.89万经营活动净现金流/净利润38.74-0.73-0.59

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.7%，同比增长29.39%；净利率为11.39%，同比增长495.78%；净资产收益率（加权）为13.22%，同比增长940.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为29.46%、19.87%、25.7%，同比变动分别为-15.97%、-32.57%、29.39%，销售毛利率异常波动。

项目201812312019123120201231销售毛利率29.46%19.87%25.7%销售毛利率增速-15.97%-32.57%29.39%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为28.59%，同比增长50.11%；流动比率为2.52，速动比率为1.66；总债务为1.31亿元，其中短期债务为1.31亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.12，3.72，2.52，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）5.123.722.52

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.7亿元，短期债务为1.3亿元，经营活动净现金流为-0.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）4.11亿1.88亿1.16亿短期债务+财务费用（元）-96.71万984.79万1.3亿

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.7、1.21、0.6，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率1.71.210.6

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.91、-0.04、-0.19，持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流（元）6987.7万-732.72万-9685.48万流动负债（元）4367.45万1.02亿2.29亿经营活动净现金流/流动负债1.6-0.07-0.42

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.86%、2.36%、18.06%，持续增长。

项目201812312019123120201231总债务（元）525.1万1466.63万1.31亿净资产（元）6.07亿6.2亿7.23亿总债务/净资产0.86%2.36%18.06%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为61.05、13.21、1.29，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）3.21亿1.94亿1.68亿总债务（元）525.1万1466.63万1.31亿广义货币资金/总债务61.0513.211.29

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.6亿元，较期初变动率为287.7%。

项目20191231期初应付票据（元）1466.63万本期应付票据（元）5686.18万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.01，同比增长12.59%；存货周转率为3.05，同比增长12.33%；总资产周转率为0.87，同比增长59.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.21%、13.38%、20.51%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）8050.42万1.03亿2.08亿资产总额（元）7.18亿7.66亿10.12亿应收账款/资产总额11.21%13.38%20.51%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为14.44%、17.87%、23.9%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）1.04亿1.37亿2.42亿资产总额（元）7.18亿7.66亿10.12亿存货/资产总额14.44%17.87%23.9%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为818.3万元，较期初增长188.01%。

项目20191231期初长期待摊费用（元）284.12万本期长期待摊费用（元）818.32万

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