面对近期市场的跌宕起伏，博时基金权益投资GARP组投资副总监陈鹏扬在接受采访时表示，当前市场还是有不少机会估值和成长性相匹配的机会，通过自下而上精选个股，聚焦在趋势上的好公司里面，做相对逆向的投资布局，在部分行业中仍能找到较好的投资机会。
陈鹏扬
博时基金权益投资GARP组投资副总监
Q1
在年后股市持续大跌之时，作为基金经理，您的心态在此间出现了怎样的变化？
答：比较平和。从我们的理解调整可能是对宏观流动性预期以及估值体系的一个修正，自下而上来看市场里面还是有不少机会估值和成长性相匹配的机会，所以主要的时间和精力还是放在自下而上的个股研究中。
Q2
A股经过去年估值中枢整体上移，到经过这一轮的回调，近日不少机构都表达了对A股市场的乐观情绪，对今年A股市场您持何种看法？近两日的回暖是否意味着牛市行情又回来了？您在操作思维和策略上会有调整吗，您的侧重点会在哪？
答：近期由于美国长期国债收益率持续走高，导致投资者情绪受到冲击，全球权益市场普遍回调，前期涨幅较大的成长板块回调更为明显。从全球来看，国内率先控制住疫情，中国资产在全球范围来看仍具有较好的吸引力，短期调整不会改变资产向好的趋势。
当前A股市场，经济层面展望较为乐观，国内在疫情修复下经济仍处于上行通道，海外疫情逐渐控制下需求有望企稳回升，国内较多产业呈现出全球竞争力较快提升的态势，企业盈利有望取得较好表现。资金面上货币政策回归正常，估值继续扩张空间有限，投资主线可能从估值扩张转变为业绩驱动。
我们认为A股仍然存在结构性机会，期望通过自下而上精选一些细分赛道的龙头来搭建组合；港股整体来看投资机会或更加明确；债券市场目前在左侧，但预计回调空间相对有限，投资天平逐渐在往债券倾斜。
我们将更加侧重自下而上精选个股，合理、灵活控制股票仓位，力争为客户创造持续回报。
Q3
近日，有分析人士认为，今年股市牛市仍将继续，但市场会呈现大波动以及板块轮动的特点，您对此观点怎么看，今年您比较看好哪些板块的机会？逻辑是什么？对于基金经理而言，当前的压力主要体现在哪些方面？
答：中期来看，双循环驱动下的产业升级和消费升级仍然主要的成长方向，结合当前估值水平，我们认为今年A股投资机会将主要来自于估值在合理区间的成长类方向以及部分低估值但有结构性成长逻辑的子行业。
重点关注：消费行业，优选消费高端化；科技行业，智能化和AI方向值得关注；制造行业，重点关注全球竞争力提升的制造龙头；部分低估值加速成长公司，如风电；港股，港股中寻找低估值高成长投资机会。
今年自下而上的机会可能更多一些，对基金经理的独立研究、覆盖面上会有更多挑战。
Q4
根据您对今年市场风向的判断，对于基民而言，在选择何种基金产品或板块配置上（或资金配置），您有什么建议？在经历此轮市场波动之后，您想对基民说些什么？
答：两会热点可能会成为全年的投资主线，今年两会产业政策的核心是国家战略科技创新、双循环扩内需和低碳经济，这类机会值得关注。
以及投资者可以关注未来企业价值增长空间大的投资机会，而这类机会的产生往往依赖于两个先决条件，在趋势上的产业和优秀的公司。
我们也希望未来通过聚焦在趋势上的好公司里面，做相对逆向的投资布局，能给持有人带来比较好的回报。
基金有风险，投资需谨慎
风险提示：
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一、证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》 等基金法律文件，了解基金的风险收益情况，及时关注本公司向您出具的适当性匹配意见，各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。请根据您的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素谨慎决策，不应采信违规销售行为或宣传材料，独立承担投资风险，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。
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