新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月10日，ST南风发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为11.25亿元，同比下降7.34%；归母净利润为9137.57万元，同比增长288.14%；扣非归母净利润为-2488.34万元，同比增长61.93%；基本每股收益0.1665元/股。

公司自1997年4月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.14亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST南风2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为11.25亿元，同比下降7.34%；净利润为9183.76万元，同比增长296.01%；经营活动净现金流为-99.03万元，同比下降110.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为11.3亿元，同比下降7.34%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）18.27亿12.15亿11.25亿营业收入增速-2.42%-33.53%-7.34%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.34%，净利润同比增长296.01%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）18.27亿12.15亿11.25亿净利润（元）2.61亿-4685.36万9183.76万营业收入增速-2.42%-33.53%-7.34%净利润增速160.48%-117.98%296.01%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降7.34%，净利润为0.9亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目201812312019123120201231营业收入（元）18.27亿12.15亿11.25亿净利润（元）2.61亿-4685.36万9183.76万营业收入增速-2.42%-33.53%-7.34%净利润增速160.48%-117.98%296.01%

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.9亿元，扣非净利润为-0.2亿元。

项目201812312019123120201231净利润（元）2.61亿-4685.36万9183.76万扣非归母利润（元）-2.29亿-6535.5万-2488.34万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.6亿元、-0.5亿元、0.9亿元，同比变动分别为160.48%、-117.98%、296.01%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）2.61亿-4685.36万9183.76万净利润增速160.48%-117.98%296.01%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-99万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-2.11亿918.03万-99.03万净利润（元）2.61亿-4685.36万9183.76万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.01低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-2.11亿918.03万-99.03万净利润（元）2.61亿-4685.36万9183.76万经营活动净现金流/净利润-0.81-0.2-0.01

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为21.27%，同比增长1.32%；净利率为8.16%，同比增长311.54%；净资产收益率（加权）为20.54%，同比增长279.39%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为409.63%。

项目201812312019123120201231资产或股权处置现金流入（元）1.55亿-3.76亿净利润（元）2.61亿-4685.36万9183.76万资产或股权处置现金流入/净利润59.47%-409.63%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为59.19%，同比下降20.79%；流动比率为0.79，速动比率为0.62；总债务为5.43亿元，其中短期债务为5.43亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.9亿元，短期债务为5.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.54，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）4.24亿3.31亿2.91亿短期债务（元）7.23亿8.37亿5.43亿广义货币资金/短期债务0.590.40.54

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.9亿元，短期债务为5.4亿元，经营活动净现金流为-99万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）2.13亿3.4亿2.9亿短期债务+财务费用（元）8.08亿8.89亿5.79亿

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.9亿元，短期债务为5.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.115%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）4.09亿3.25亿2.87亿短期债务（元）7.23亿8.37亿5.43亿利息收入/平均货币资金1.24%0.28%1.12%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为73.09%，利息支出占净利润之比为31.04%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额70.96%72.63%73.09%利息支出/净利润34.84%-98.59%31.04%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为64.22%。

项目20191231期初预付账款（元）1732.03万本期预付账款（元）2844.32万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长64.22%，营业成本同比增长7.67%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-5.43%-49.66%64.22%营业成本增速-8.46%-30.2%-7.67%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-2.1亿元、918万元、-99万元。

项目201812312019123120201231资本性支出（元）5276.51万2202.72万1366.52万经营活动净现金流（元）-2.11亿918.03万-99.03万

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为1亿元，营运资本为-1.5亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-2.5亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-2.52亿营运资金需求（元）9858.51万营运资本（元）-1.53亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为10.7，同比下降18.03%；存货周转率为5.41，同比增长19.93%；总资产周转率为0.8，同比增长3.01%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.55%、7.27%、7.62%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）7150.08万1.15亿9574.86万资产总额（元）15.72亿15.75亿12.56亿应收账款/资产总额4.55%7.27%7.62%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长556.3%。

项目20191231期初在建工程（元）785.56万本期在建工程（元）5155.6万

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