来源：好买财富

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在多数人的印象中，基金经理中以男性居多。人数上的劣势，往往让投资者忽视了女性基金经理的能力。

作为一个智力密集型的职业，基金经理不仅是脑力活，还是个体力活，要关心满世界的信息，要调研要路演，遇上股市大波动还得有极强的心理素质。在这个比拼智力、体力、心力的行业中，女性基金经理倘若还能脱颖而出，那她必定同样具备智谋、信念以及极高的综合素质。

值此“3.8节”之际，我们为大家带来了景林四位基金经理中唯一的女性，也是有着28年投资经验，名副其实的“长跑健将”——蒋彤的最新观点。

如果说业绩是投资最好的名片，那么蒋彤就是景林的投资名片之一。

景林资产成立于2004年，十余年间穿越市场波动，精研投资兵法，乘风破浪之下，成长为百亿规模的私募常青藤，而蒋彤也是景林目前最资深的A股基金经理之一。

大多数人可能都有同感，基金经理中多以男性为主，女性基金经理凤毛麟角。若想脱颖而出，必定是同样具备智谋与信念，而身处风云变幻的资本市场，女性基金经理更是有着独特的细腻与见解。

在蒋彤看来，百米赛跑要关注对手，而跑马拉松需要关注自身耐力。从1992年开始证券从业，历任润晖投资合伙人、南方基金研究总监、以及嘉实基金投资管理部副总经理，再到2009年担任景林丰收系列的基金经理，蒋彤有着28年投资经验，是个名副其实的“长跑健将”。

回顾蒋彤过往的分析与研判，不得不再次感慨于其长远的市场见解。2017年，蒋彤就提出，伴随着中国经济结构转型，新经济和技术的占比会提高。“光伏行业中硅料能做好，公司会非常有前途。”“新能源中电池产业链条上的公司，已经可以分出层次，很快就会竞争出结果。”而在2018年，贸易纠纷、去杠杆、估值底、信心底，在前所未有的十字路口，蒋彤更是坚守长线投资机会，长期看好光伏、新零售行业。回头去看，正是这踏实的每一步，才是做好长期价值投资的根基。

阅历的增长带来的是对市场更深的认知，而投资的心态则是面对市场波动最好的“定心丸”。牛年春节后，A股、港股市场风格骤变，“抱团股”大幅调整，市场情绪不免也出现较大波动。在这个关键时点，怎样的投资策略才能更好应对市场变化？未来全球市场机会究竟怎么看？

我们汇总了近期景林蒋彤的投资策略，并剖析其市场研判观点，希望能在这个特殊时点，给大家带来些许启发：

1. 好公司总是相似，投资要赚企业增长的钱，而不赚市场博弈的钱；

2. 选股为主，较少择时，对所选的公司有一些朴素的信仰；

3. 2021年机会还是有的，过去两年是权益资产的大年，未来或是投资者教育的大年。

1

赚企业增长的钱

而不赚市场博弈的钱

“无法期待每一个次日都是阳光普照，投资者应该学会经常面对坏天气的状况。”

这是蒋彤多年投资的经验所在。不论外界发生什么，只要好企业都是在增长，投资就有信心。

举个例子，一家持有的酒店年收入2亿，价值100亿，不过由于近几年行业不景气，企业年收入降到了1亿，酒店市场估值变成了50亿，你会把企业卖掉吗？

在蒋彤看来，市场上总是有很多交易性投资者，根据股价走势，低买高卖赚取价差，在市场短期博弈中获利。而价值投资者应该以经营企业的姿态去看待这些波动，以投资实业的角度去稳定持有。

“幸福的家庭都是相似的，好公司也是如此。”

“无论在公募还是私募，选择看长期，就需要专心去研究基本面。”

“发现好公司，最好方法就是长期拥抱住。”

一直以来，蒋彤关注的是企业长期内在价值，赚企业盈利增长的钱，将市场短期波动，股价涨跌趋势作为次要考虑因素。因为在她看来，只要企业能长期创造价值，具有长期成长性，就值得继续持有。

2

较少择时，朴素信仰

这也是一种优势

在市场中，有人依靠择时赚的盆满钵满，也有人强调仓位的灵活性，来解释应对市场变化的能动性。

而这些对于蒋彤来说，其实都是次要的。

“大部分情况下都是满仓，并不会刻意去择时，主要还是以选股为主。”

“现在很多产品都是三年锁定期，实际上也让我们不用患得患失，这也是一种优势。”

蒋彤认为，择时在全世界范围来看也是非常难的。一直以来，景林丰收只在系统性风险特别大的时候才进行调仓。但不择时不代表不做选择，长周期和大拐点依旧得把握。比如估值太贵了也会卖出，在市场恐慌、估值严重被低估时也会选择逆势买入。

总的来看，把时间花在对短期拐点的推测上，还不如专注于确定性的选择。历史总是相似，市场波动是常态，牛熊交替也是必经之路，在基本面稳定的前提下守住核心公司，无需做过多调整。

试玉要烧三日满，辨材须待七年期。2018年景林丰收产品的回撤小于市场，2019年、2020年两年牛市业绩也远超指数涨幅，正是做了最好印证。

3

2021平稳心态

港股仍存在低估机会

“市场过热时，我们需要拒绝了短期流动性泛滥的诱惑；市场悲观时，我们也要克服了群体性恐慌。”

一直以来，景林的观点都很明确。我们正站在中国企业逐渐成为世界范围内行业龙头的拐点时刻，在这个时点情况复杂且反复。但是看长一点，这个拐点也许就是中国从大到强的起点。

历史的经验告诉我们，市场的波动性，往往为耐心的长期价值投资者提供了一个便宜买入好公司的机会。对于接下来的市场，蒋彤也谈了自己的看法：

（1）港股市场还是存在低估的机会。

受社会关系及疫情关系影响，港股有非常多的板块，例如电信运营商、金融、券商等都是相对较低估的。还有部分先进制造业，以及较小的公司，由于缺乏主流资金的进入，当下也会比较便宜。

所以，港股市场今年机会还是有的，而且比较便宜、有长期价值、有核心竞争力的公司也还是存在的。

（2）中国制造业的实力不容忽视

中国制造业转型升级将改写“微笑曲线”。在长时间维度上看，中国经济的潜力在于内需的持续增长和升级，在于中国企业产品科技含量的增加，更在于更积极的改革开放带来企业家的创新。

一方面，稳定的社会环境和政策、庞大的内需消费市场，以及良好的基础建设，都为企业提供了更加稳定和友好的环境。另一方面，随着不断开放拥抱外资投资，商业生态还将茁壮生长，中国未来也一定会出现更多世界级企业，景林对中国企业的潜力也充满信心。

经过过去两年牛市的成长与洗礼，不少人开始初步了解基金，也有不少人对投资的理解大大加深。在蒋彤看来，过去两年是权益资产的大年，而未来可能是投资者教育的大年。

2021年，用平稳的心态去应对，以长期的持有去收获。

何时上下车？何时是拐点？这些聚焦“操作”层面的问题，答案或许并没有那么重要。与其去预判结果，不如去关注过程，因为时间自会检验一切。

如果你的目标是百米赛跑，那么你需要关注对手，而如果你的目标是跑马拉松，那你需要关注的只有自己。

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