作为一位笃守中长期价值投资理念的选手，兴业基金权益投资副总监刘方旭擅长精选行业中确定性高的优质企业坚定持有。3月11日，由其拟任基金经理的兴业高端制造即将发行。

以均衡配置赢取稳健收益

作为一位拥有15年投研经验的老将，刘方旭曾先后在外资、公募和险资工作，2015年5月加入兴业基金，目前重点管理的4只基金中长期业绩均很亮眼。

刘方旭的投资框架可以概括为，通过精选个股控制回撤，淡化择时，对企业安全边际的追求优先于对个股短期可能获利的追求，同时持续关注整个组合的风险收益比。他表示，从长期视角看，我们对很多事情的看法是相对清晰的，但从中期视角来看，就没那么清晰。“我认为，参与估值波动或风格轮动的博弈远远不如追寻企业盈利增长来得简单。因此，我会从产业的逻辑和企业本身经营周期的逻辑去寻找中短期市场中的结合点，以自上而下和自下而上相结合的方式均衡配置，在风险相对可控的前提下，力争获取超额收益。”

刘方旭表示，自己秉承中长期投资理念，通过选择确定性高的赛道及个股，以期创造稳健的超额收益。在行业配置策略上，刘方旭表示，会优选中长期景气度高、竞争壁垒高的赛道。行业的配置上景气趋势、风险敞口都要相对均衡，并适时动态调整，以此来获得风险收益比合理的回报。在个股选择上，则聚焦细分行业龙头和隐形冠军，优选安全边际高、发展空间大的个股。

权益投资副总监刘方旭

顺周期是近阶段配置方向

刘方旭表示，随着疫情缓解，全球经济将稳步复苏，货币流动性过于宽松的局面料将逐步改变，但预计全面收紧的概率也较小，因此权益市场并不具备大幅下行的基础。最近几年累计涨幅较大的医药、消费、科技等前期抱团的高估值品种已出现震荡整理，未来可能会面临回报不足或震荡加剧的情况，会通过仓位调整和行业、个股跟踪努力规避此结构性风险。同时，会加大顺周期品种的配置，使组合更为均衡。

在顺周期行业上，他比较看好全球定价的大宗商品，如有色金属。刘方旭指出，在全球经济复苏背景下，资源品需求会大幅增加，但资源品产地多在经济欠发达的南半球，这些地区正由夏季转向秋冬，同时疫苗供应相对短缺，因此预计大宗商品在供给端可能会受到遏制。在供需错配的情况下，全球大宗商品的价格可能持续上涨，而有色金属定价主要受国际市场影响，其涨价确定性高于煤炭、钢铁等国内定价能力高的品种。

对于被很多人看好的化工股，他表示，很多化工资产被定义为成长性资产，而不是纯周期类，其成长性部分前期已被提前“炒作”，因此周期部分的空间可能没有预期那么大。同时，据刘方旭观察跟踪，新能源产业的爆发对石油石化工业的需求端有较大冲击，而化工品大部分都是以石油化工、煤化工和天然气化工为源头，新能源产业对化工板块或将有长期影响。

新能源车是刘方旭长期看好的赛道之一。他认为，以智能化、网联化、共享化为特征的新能源汽车是未来交通领域变革发展的大势所趋，市场渗透率的提升空间巨大。同时，美国重返《巴黎协定》，利好光伏和储能产业，未来的投资机遇也非常值得期待。

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本文来源：中国基金报