上周，A股震荡，核心资产减速下跌，其余个股以涨为主。各类股指全周涨跌不大，上证综指一周跌0.20%至3501.99点，其余股指大多微涨。

核心资产龙头贵州茅台跌速放缓，重心仍在下移。其余“抱团股”走势大同小异。不过，一部分偏医药类的或者说绝对市盈率相对较高的“抱团股”更弱，典型的是通策医疗。

在美债收益率走高背景下，投资者这几年较依赖的“未来现金流折现”这一将利率纳入考量的估值方法正被多数资金唾弃，而PE、PB、PEG之类计算公式中并无利率变量的估值方法正不知不觉间被重新捡起。

如果未来美债收益率趋高态势不改，那么投资者上述估值方式转变还将延续，因此在可预见未来，投资者可优先回避诸如医药之类绝对市盈率畸高的品种。

至于茅台之类，其市盈率虽也不低了，还勉强说得过去，投资者对这类股整体上应暂时回避，但手中有股也不必过急抛售，反弹后应考虑抛售。

在如今的“机构市”下，除了上述核心资产，可能并无足够的股票能容得下如此庞大的资金，故这类资金应只是暂时回避，无法永久离开。这两年并没涨的大市值品种中，金融、地产、基建、周期等在行业属性上并无多少优势。这类滞涨品种过低了就能上涨，涨一程后可能就会快速衰减。

至于绩差、小盘、题材，大资金根本无法容身，且因透明度问题也没啥兴趣。资金总得有去处，至少公募这块是这样的，没办法空仓。短期内他们或会去金融、地产、基金、周期等未涨品种中腾挪、闪避，长远看还得回归核心资产。

上周五美国公布的2月非农就业数据中性，美债收益率一度进一步急升，最终又跌回来。不过，美元指数升值，美股先跌后涨。

整体来看，美盘各类标的上述波动对本周一A股的影响应不太大。未来投资者仍应关注美债收益率走势，若发现夜间收益率大升，那么A股自然会显著低开，只是投资者在实际操作中的敏感度可逐渐降低。

同一种利空对盘面影响是递减的，投资者应关心中期经济形势及利率环境，而不是过分关心一两天的全球市场变化。之前几个月人民币汇率升值压力太大，现在中美利差缩窄其实有利于人民币汇率波动回归中性，既有利于我们的出口型企业，也可能令我们央行更觉“舒适”。

投资者近期操作还应紧盯上市公司年报、季报。另外，地方债、公司债方面的数据也得关注，这可能会影响央行货币操作松紧程度。

个股方面，投资者如果持有核心资产，那么要点是看手中持股的业绩弹性能否抵消估值向历史均值回归。

如果投资者想参与前两年没涨的品种，那么暂时也是个很不错的选择，但也应注意结合自己的能力而定，且应注意见好就收。在几千只股票中选到好票的命中率不会太高，何况其中有大量公司的透明度较弱，故也只有经验丰富的投资者才能应付。