来源：兴银基金

市场情况

      3月3日夜间美国国债收益率继续飙升，股票市场受到压制。截至3月4日收盘，上证综指跌2.05%，创业板指跌4.87%。钢铁、环保等碳中和概念板块略有上涨，光伏、白酒、有色等板块大幅回调，代表机构重仓的“茅”指数大跌4.86%。海外市场指数中，纳斯达克指数跌2.70%，日经225跌2.13%，韩国综合指数跌1.28%。

流动性

      3月4日，北向资金全天单边净流出73.69亿元。3月4日，逆回购到期200亿元，央行开展100亿元逆回购操作，净回笼资金100亿元。（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）

市场点评

      随着通胀预期的升温，昨日夜间美债收益率飙升，10年期美债收益率最高升至1.5%左右。未来随着经济复苏，美国实际利率有望得到提振，从而进一步推高美国国债利率。利率是影响股市泡沫的重要因素，而美国国债利率作为全球资产定价的锚，在持续上升过程中会对股票的估值形成一定的压制。近期A股市场波动较大，节前大小市值和行业风格分化的格局出现明显逆转，市场流动性进入紧平衡阶段。但我们认为现在A股存在的问题不是总量上的，而是结构上的。在基本面持续向好的背景下，市场不存在全面反转的基础，当下的波动更多的是市场风格的扩散与切换。在配置上可以扩散维度，阶段性转战新主线。

      我们坚持认为通胀和顺周期是两条主线中容易出现超预期的个股，建议关注通胀线的有色金属、农业、食品饮料，顺周期的上游采掘和中游化工、机械，景气拐点确认的金融地产等。此外，主题方面可关注碳中和。

风险提示：需注意国外疫情尚未出现拐点，中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就点评中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本点评内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本点评版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本点评进行任何形式的发布、复制。本点评不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。