新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月3日，益生股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为17.51亿元，同比下降51.14%；归母净利润为9199.13万元，同比下降95.77%；扣非归母净利润为3885.15万元，同比下降98.21%；基本每股收益0.09元/股。

公司自2010年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为10.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对益生股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.51亿元，同比下降51.14%；净利润为9668.26万元，同比下降95.56%；经营活动净现金流为5816.66万元，同比下降97.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为17.5亿元，同比大幅下降51.14%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）14.73亿35.84亿17.51亿营业收入增速124.42%143.26%-51.14%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.9亿元，同比大幅下降95.77%。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）3.63亿21.76亿9199.13万归母净利润增速216.91%499.73%-95.77%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降98.21%。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）3.64亿21.75亿3885.15万扣非归母利润增速213.39%498.29%-98.21%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.6亿元、21.8亿元、1亿元，同比变动分别为214.81%、505.65%、-95.56%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）3.6亿21.79亿9668.26万净利润增速214.81%505.65%-95.56%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-51.14%，税金及附加同比变动26.16%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）14.73亿35.84亿17.51亿营业收入增速124.42%143.26%-51.14%税金及附加增速-9.28%22.86%26.16%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.63%，营业成本同比增长22%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速-0.69%28.86%54.63%营业成本增速25.77%33.82%22%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.63%，营业收入同比增长-51.14%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速-0.69%28.86%54.63%营业收入增速124.42%143.26%-51.14%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.6低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）4.29亿21.35亿5816.66万净利润（元）3.6亿21.79亿9668.26万经营活动净现金流/净利润1.190.980.6

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.19、0.98、0.6，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）4.29亿21.35亿5816.66万净利润（元）3.6亿21.79亿9668.26万经营活动净现金流/净利润1.190.980.6

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13.54%，同比下降79.29%；净利率为5.52%，同比下降90.92%；净资产收益率（加权）为2.82%，同比下降96.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为13.54%，同比大幅下降79.29%。

项目201812312019123120201231销售毛利率37.05%65.37%13.54%销售毛利率增速400.78%76.42%-79.29%

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为37.05%、65.37%、13.54%，同比变动分别为400.78%、76.42%、-79.29%，销售毛利率异常波动。

项目201812312019123120201231销售毛利率37.05%65.37%13.54%销售毛利率增速400.78%76.42%-79.29%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.52%，同比大幅下降90.92%。

项目201812312019123120201231销售净利率24.42%60.8%5.52%销售净利率增速151.16%148.97%-90.92%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.82%，同比大幅下降96.61%。

项目201812312019123120201231净资产收益率25.82%83.18%2.82%净资产收益率增速211.63%222.15%-96.61%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.2亿元，较期初变动率为46608.8%。

项目20191231期初商誉（元）3.45万本期商誉（元）1609.72万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.09%，同比增长141.3%；流动比率为0.82，速动比率为0.62；总债务为9.67亿元，其中短期债务为8.08亿元，短期债务占总债务比为83.63%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.82。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）0.763.50.82

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.5亿元，短期债务为8.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.8，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）2.11亿14.12亿6.47亿短期债务（元）4.29亿8600.12万8.08亿广义货币资金/短期债务0.4916.420.8

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.5亿元，短期债务为8.1亿元，经营活动净现金流为0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）6.39亿35.47亿7.06亿短期债务+财务费用（元）4.57亿9223.03万8.15亿

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.3亿元，短期债务为8.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.946%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）1.8亿14.05亿6.3亿短期债务（元）4.29亿8600.12万8.08亿利息收入/平均货币资金2.44%0.63%0.95%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为114.05%。

项目20191231期初预付账款（元）2560.64万本期预付账款（元）5481.11万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长114.05%，营业成本同比增长22%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速7.84%11.45%114.05%营业成本增速25.77%33.82%22%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为142.18%。

项目20191231期初其他应收款（元）958.18万本期其他应收款（元）2320.51万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为36.54%。

项目20191231期初应付票据（元）5642.22万本期应付票据（元）7704.04万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为101.23%。

项目20191231期初其他应付款（元）2847.27万本期其他应付款（元）5729.6万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-0.8亿元，营运资本为-2.3亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-1.5亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-1.48亿营运资金需求（元）-8037.94万营运资本（元）-2.28亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为30.91，同比下降50.24%；存货周转率为7.35，同比下降14.9%；总资产周转率为0.4，同比下降64.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为30.91，同比大幅下降至50.24%。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）33.7362.1230.91应收账款周转率增速89.58%84.17%-50.24%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.4。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.661.110.4总资产周转率增速105.6%67.98%-64.22%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为19.4亿元，较期初增长36.96%。

项目20191231期初固定资产（元）14.13亿本期固定资产（元）19.36亿

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6.9亿元，较期初增长413.39%。

项目20191231期初在建工程（元）1.35亿本期在建工程（元）6.92亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.3亿元，较期初增长770.25%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）1441.44万本期其他非流动资产（元）1.25亿

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.8亿元，较期初增长31.36%。

项目20191231期初无形资产（元）6374.43万本期无形资产（元）8373.31万

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