来源：建信小V

从2020年到2021年，公募基金迎来了前所未有的“超级大年”，诞生了多只百亿爆款基金，越来越多的投资者加入基民大军。

在这个过程中，一批“研”值突出的基金经理彰显出自身的“硬核”实力，小V家权益投资部执行总经理陶灿就是其中之一。

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北大“学霸”的投资进化史

陶灿，北京大学金融学专业硕士，妥妥的科班出身。2007年7月毕业后加入建信基金，从事行业研究，历任研究员、基金经理助理、基金经理等职位，是一位真正从投研部门打磨出来的“实力派”。

14年基金从业经验、近10年基金管理经验……在这些数据背后，陶灿历经市场周期，练就了应对不同行情的本事。

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在管基金2020年两只实现净值翻倍

翻看陶灿的过往履历，建信改革红利是必须重点提及的一页。

作为一只大盘成长风格型的股票基金，建信改革红利成立于2014年5月14日，陶灿自同期开始管理，这也是他目前管理时间最长的一只基金。

2020年，建信改革红利实现了101.88%的收益，同类排名6/201。自从成立以来，该基金实现了393.60%的回报。建信改革红利的长期表现也受到了市场权威的认可。该基金于2018年荣获“金基金•股票型基金三年期”奖，2020年又再度荣获《上海证券报》“金基金•股票型基金五年期”奖。

无独有偶，陶灿在2020年不止打造了一只业绩“翻倍基”，他在管的另一只基金——建信鑫利2020年收益也达到了104.45%，同类排名14/488。（业绩数据来源：基金报告 排名数据来源：银河证券，2020-12-31）

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在管6只基金2020年收益全部超过72%

如果说，建信改革红利与建信鑫利体现了陶灿全市场选股的能力；那么建信新能源行业股票则展现了陶灿对于行业“长赛道”的精准把控力。

建信新能源成立于2020年6月17日，在成立后的半年多时间里，收益就达到了72.86%，即使与同赛道的老前辈基金相比，业绩表现也不逊色。

建信高股息成立于2020年1月21日，在2020年收获了74.11%的收益，同样跑赢同期市场基准。

此外，陶灿目前在管的基金还有建信恒久价值、建信现代服务业，这两只基金在2020年收益分别达到了92.86%、72.23%。也就是说，2020年初购买陶灿在管的6只基金中的任何一只，持有一年均能实现超过72%的收益！（数据来源：基金报告 2020.12.31）

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以持有人利益为重 不断完善投资理念

看似偶然的事情背后，往往有着必然的逻辑。而出色的业绩，同样源于陶灿独特的投资理念与价值观。在陶灿的投资框架中，竞争力和竞争优势是两个不同概念，竞争力是因，竞争优势是果。陶灿认为，公司的竞争力就是股票的Alpha。

那么，如何选择有竞争力的公司呢？陶灿总结出自己的行业+个股的3+3模型：

在选行业方面主要关注的“三个因素”：

1.行业商业模型。这个行业解决了什么问题、创造了什么价值、盈利模式是什么、获得了什么价值分配。

2.行业竞争格局。好的行业竞争格局，会有好的生产秩序，带来好的财务表现。好的行业竞争格局来自于行业里具备很强竞争力的公司，这些公司改变、塑造行业竞争格局，把竞争格局持续改善。

3.行业景气趋势。行业景气分两大类型，周期性和成长性，周期性景气的行业主要把握周期性向上的阶段，但是持续时间可能比较短；从行业的生命周期阶段来进行判断，通常把行业发展分成4个阶段，培育期、成长加速期、成长减速期和成熟期。成长性景气的行业处于成长加速期，发展速度快，景气持续时间长，可能持续2～3年或3～5年。

在选公司层面主要关注的“三个因素”：企业家的格局和思维、管理层的执行力、研发效率。这些最底层的要素，决定了企业的竞争优势，包括成本优势、品牌优势、差异化优势、供应链效率优势等，更决定了这些竞争优势能否维持，最终反映在财务上，形成核心指标增长，构成股票收益来源。

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2021年投资关键点

展望2021年，陶灿也圈下了重点——

在全新的时代背景下，市场或将出现新的机会，陶灿的关注焦点也将从优质赛道的一线龙头公司进一步扩散到“潜力龙头”和各个领域的“隐形冠军”，从赛道投资调整到关注产业扩散，行业更均衡、个股更多元。

“十四五”规划第一次把数据作为生产要素，自上而下推动数字经济发展、企业数字化经营，陶灿认为，未来5到10年，智能生活存在一个从小到大的机会。随着万物互联时代到来，5G、云计算、人工智能等技术的迭代升级，非TMT领域内的产业数字化大有可为。同时，在生活的“衣食住行文教卫”等各个方面，数据让供给更好的匹配需求，需求端的升级破坏性创造供给，是技术革命浪潮下重要的确定性，率先使用数据的企业有望迎来长期的增长。

2021年的投资大幕已经开启，陶灿以及他所管理的基金将继续聚焦行业配置和个股选择，力争不负持有人所托。

建信智能生活（011503）

3月10日起 重磅发行！

注：（以下数据来源：基金报告 截至2020年12月31日）

建信鑫利成立于2015年10月29日，2016-2020年净值增长率分别为-0.59%、-0.29%、-21.24%、34.92%、104.45%，同期业绩比较基准收益率为2.81%、0.57%、-14.12%、24.57%、18.92%。

建信改革红利成立于2014年5月14日，2014-2020年净值增长率分别为28.70%、69.77%、-17.30%、26.84%、-33.64%、60.75%、101.88%，同期业绩比较基准收益率为52.70%、6.99%、-9.22%、18.09%、-20.65%、31.09%、23.69%。

建信恒久价值成立于2005年12月1日，陶灿自2017年3月22日担任该基金基金经理。2016-2020年净值增长率分别为-20.09%、5.24%、-31.63%、48.98%、92.86%，同期业绩比较基准收益率为-11.01%、7.69%、-22.87%、27.50%、22.05%。

建信现代服务业成立于2016年2月23日，2016-2020年净值增长率分别为-1.20%、24.39%、-31.56%、47.02%、72.23%，同期业绩比较基准收益率为0.10%、2.97%、-20.89%、19.86%、9.49%。

建信高股息成立于2020年1月21日，2020年净值增长率为74.11%，同期业绩比较基准收益率为5.68%。

建信新能源成立于2020年6月17日，2020年净值增长率为72.86%，同期业绩比较基准收益率为54.66%。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。