摘要

【这些A股核心资产跌幅超20% 投资大咖观点出现激烈交锋】前期大幅上涨的A股核心资产，在春节假期后面临重创，多只个股的跌幅超过了20%。数据统计显示，自2月18日至2月26日期间，山西汾酒下跌29.41%，赣锋锂业、泸州老窖的跌幅也超过了25%。市场剧烈震荡之际，投资大咖们的观点也产生了巨大分歧。（上海证券报）

前期大幅上涨的A股核心资产，在春节假期后面临重创，多只个股的跌幅超过了20%。数据统计显示，自2月18日至2月26日期间，山西汾酒下跌29.41%，赣锋锂业、泸州老窖的跌幅也超过了25%。

市场剧烈震荡之际，投资大咖们的观点也产生了巨大分歧。

部分机构重仓股的近期表现：

A股核心资产：风险警示PK乐观看好

在谈到近期股价下跌的原因时，平安基金总经理助理、权益投资总监李化松表示，随着利率上行，核心资产短期估值会有一些压力。

兴全基金董承非认为，核心资产质地不错，但也仅限于用现在的眼光来看，未来如何发展未知。核心资产的估值过高，如果未来股价没有大幅下跌，那么未来很长时间给投资者带来的回报也会很少。

不过，记者了解到，还有一批机构投资者仍然看好核心资产的投资价值。

“短期核心资产跌幅较大，风险已经获得较大程度的释放。最困难的时候快要过去，后面还是谁的基本面过硬谁就能跑赢。”银华基金董事总经理李晓星表示，总体上，不认为有显著的风格切换的契机。“二线股票如果要跑赢一线股票，一般需要两个条件，一是流动性异常宽松，二是二线公司的业绩快于一线公司。第一个条件成立的概率较低；对于第二个条件，可能个别行业存在这样的情况，但是对绝大部分行业来说，龙头公司的业绩增速更快。”

从中长期来看，李化松认为，核心资产是行业领军企业，拥有强劲的长期盈利能力与成长空间，其投资收益的主要来源是持有的优质公司的长期持续增长。因此，在投资上，沿着经济复苏、沿着明确的盈利增长方向，以及技术创新方向寻找好的机会。

港股投资：超额收益VS谨慎保守

对于前期受到资金热拥的港股市场，机构投资者的观点出现了明显的分歧。

李晓星近期表示，2021年港股或拥有巨大的超额收益。其吸引力主要来自三方面：第一，港股独有的优质龙头公司；第二，部分公司同股同权，但港股更便宜。从长期来看，更便宜的价格会获得更高的收益回报；第三，随着越来越多的优质科技公司回归香港上市，港股投资标的将进一步丰富。

然而，董承非却没有如此乐观。他认为，看好港股的逻辑是A 股流动性外溢，如果A 股市场出现问题，港股作为离岸市场，不一定会有很好的结果。

美股牛市终结？

相较于A股、港股的震荡，美股的波动信号更让投资者担忧。纳斯达克指数自2月16日冲高至14175.12点后转头向下，截至2月25日已下跌了6.9%。

对于当前的美股市场，董承非认为，正处于20 年一遇的大泡沫，最终大概率以股灾收场。

前海开源基金联席董事长王宏远更是在近期发表了美股12年牛市会结束的预判，主要有两大理由。第一、美股现在的估值过度体现了基本面所有的利好；第二、美股行情已经不是基于基本面的上升，而是基于流动性泛滥的上升。

“全球多个经济体大规模货币宽松形成的泡沫逐渐迎来拐点。”王宏远认为，刺破这一泡沫的会是通货膨胀，既包括传统意义上的通货膨胀，也包括资产价格上升带来的通货膨胀，以及通货膨胀的预期。

王宏远表示，要警惕美股牛市结束带来的波动影响，以美股为代表的国际市场风险存在传导到中国国内市场的外溢效应风险。在王宏远看来，中国有100只左右的股票是所谓的核心资产，如果组合在一起形成K线图，其走势与美国的道琼斯指数、标准普尔500指数基本相同。如果美股开始下跌出现外溢效应，会影响这些核心资产股票的表现。