来源：方正富邦基金

最近行业里出了很多“茅”，都是用来形容A股里顶尖的好公司的，更是机构抱团持有的核心资产，比如 “药茅”恒瑞、“猪茅”牧原股份，“酱味茅”海天味业、“家电茅”美的集团。。。

牛年伊始，“茅指数“陷入一波急跌，根据WIND数据，2月18日-2月24日期间，茅指数在短短五个交易日跌幅达12.73%。那些常见的绩优龙头中，贵州茅台下跌15.84%、美的集团下跌11.29%，宁德时代下跌15.91%。这边抱团股“生意惨淡”，那边顺周期却“风生水起”，截至2月24日，2月18日以来，有色金属（申万）、钢铁（申万）分别大涨11.22%、10.56%。

基民们是否疑惑

抱团股行情结束了？

那么首先来了解一下什么是抱团股。

抱团股是指有许多机构同时持有的股票，机构资金在其中占有一定的比例。之所以会出现机构抱团这种现象，一方面是因为市场优质标的较少；另一方面是因为机构的资金庞大，无法做到像散户一样快进快出，业绩压力又紧迫，这就导致了众多机构跟风买入当前市场中的优质股票，从而导致机构抱团的现象。抱团股具有确定性强、盈利能力强、高估值低换手等特点。

回调个股多为前期涨幅较快的板块，获利回吐是抱团股集体大跌的主要原因，属于正常回调，春节前几天，以白酒为代表的白马股迎来大幅上涨，此次回调释放了节前上涨板块积聚风险。而周期股的连续爆发，是一个好信号，也是因为抱团股份化，机构有调仓需求。

从基本面、政策面和流动性来看，抱团行情尚不具备瓦解的基础。参考国外成熟市场来看，机构抱团现象是一种很正常的现象，特别是基金发行规模自去年开始日益火爆。机构资金抱团体现了机构对核心资产的一致预期，流动性好、受益于经济转型的龙头企业获得机构投资者资金青睐，其二，马太效应下，市场优质标的较为有限，机构持股的重合度较高。不过需要注意的是，受经济基本面、货币政策等因素影响，市场风格随之切换，抱团股也会发生转向。

风险提示

市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。