来源：公私风云

以有色金属为代表的顺周期板块强势归来，业内人士建议，投资者可以关注周期板块阶段性的修复机会，但需要警惕潜在波动风险。

春节过后，基金抱团的白酒、医药等行业出现回调波动，“煤飞色舞”行情火热，以有色金属为代表的顺周期板块全面开花，相关大宗商品主题基金涨势良好。

基金抱团或松动

截至2月23日，春节后的4个交易日，基金抱团的白酒、医药、新能源等行业龙头股大幅回调，药明康德跌幅达16.22%，贵州茅台和宁德时代分别下跌11.3%和8.75%。

近期市场风格切换，以有色金属、化工为代表的顺周期板块迎来一轮行情，涨势强劲。

节后4个交易日，有色金属（申万）行业指数上涨11.22%，石油化工（申万）上涨13.58%，钢铁（申万）上涨10.56%。

“近期市场风格切换至顺周期板块，主要受中国经济良好复苏态势影响，大宗商品普遍表现强劲，引发投资者对商品需求回暖，相关资源、顺周期板块盈利前景改善。同时，顺周期板块整体估值明显滞后于科技、医药、白酒等板块。”光大银行金融市场分析师周茂华在接受《国际金融报》记者采访时表示。

受益于经济复苏的顺周期板块，相关主题基金也迎来大涨。

东方财富Choice数据显示，近一周股票型基金净值增长率前20名均为煤炭、钢铁、有色金属等顺周期相关基金。博时上证自然资源ETF、国泰国证有色金属行业指数LOF、招商中证煤炭等权指数LOF近一周的基金净值增长率分别为14.3%、13.87%和13.39%，位居股票型基金净值增长前三名。春节后仅仅4个交易日，大宗商品LOF基金上涨30.94%。

顺周期行情下，估值过高的龙头股回调，可能会引来机构投资者的调仓，基金抱团或产生松动。

周茂华认为，随着市场风格切换，低估滞涨品种的补涨和抱团板块的分化表明，资金在寻找性价比更高的品种，基金可能会进行一定调仓换股，但不会出现崩溃式抛盘，此前基金抱团公司基本是优质公司，机构投资者倾向于长期价值投资。

光大证券认为，不管是长期投资还是短期投资，抱团现象之所以存在，是因为从底层逻辑上来讲，这一类标的在被抱团那个阶段，综合确定性和性价比方面可能是最好的。因此，一旦有盈利趋势更确定的方向出现时，原来的抱团自然会松动。

关注顺周期板块修复机会

顺周期板块强势归来，业内人士认为顺周期板块的表现并不是昙花一现，投资者可以关注周期板块阶段性的修复机会，但需要警惕潜在波动风险。

“顺周期板块存在波动与结构分化，但预计顺周期板块中枢仍有上行空间，主要是中国经济复苏态势良好，欧美主要经济体尚处于复苏起步阶段，全球仍将保持高度宽松的货币政策支持力度，并且目前顺周期板块整体估值相对处于中等水平。”周茂华表示。

周茂华进一步指出，市场表现过于亢奋，部分股票短期累积较大涨幅和获利盘，这是对未来利好消息、业绩表现的透支，投资者需要警惕潜在波动风险。

在全球经济复苏向好的背景下，摩根士丹利华鑫基金认为，A股市场总体向好，结构方向继续关注顺周期、优质消费和科技龙头，尤其关注周期板块阶段性的修复机会。2021年随着中概股回归，新兴行业公司IPO加之南下基金配置意愿增加，对于港股来看，机遇大于挑战。其中，科技、消费、医疗、新能源等板块景气向上，或可作为重点关注方向。

中信证券指出，节后机构投资者和散户的集中调仓导致前期机构重仓股大幅调整，个股快速下跌导致产品赎回压力加大，资金正反馈效应逆转，加大了短期调整幅度。预计在顺周期情绪出现调整时，此轮极致分化后的再平衡过程才会结束。一旦顺周期板块出现调整，预计市场会重回轮动慢涨的均衡状态。

记者：魏来

编辑：姚惠

版式：包文啸