来源：民生加银资讯
上周市场回顾
上证指数
1.12%
上证50指数
-0.35%
沪深300指数
-0.50%
中证500指数
2.73%
中小板指数
-1.05%
创业板指数
-3.76%
● 行业表现方面
本周采掘、有色金属、商业贸易上涨：
采掘
8.70%
有色金属
7.99%
商业贸易
5.77%
家用电器、食品饮料、电气设备跌幅相对较大：
家用电器
-3.87%
食品饮料
-3.08%
电气设备
-2.96%
数据来源：Wind资讯
#策略观点
2月18日，央行转发金融时报文章称，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。换言之，DR007是短端流动性的关键指标。
展望后续，结合名义GDP情况，预计后续DR007维持宽幅震荡至三季度末的概率大。当前比较关键的点在于信用，应关注重点是三月信贷和票据，假设3月确认紧信用，届时将是无风险收益率见顶下行的拐点。
展望后续
2021年上半年的宏观环境为，疫苗陆续推广带动全球经济修复，国内企业盈利显著改善，与此同时，流动性相较于2019年和2020年面临边际收紧。
映射到权益，分子段企业盈利形成正面驱动，但分母端估值无风险收益率形成一定约束，因此，预计上半年指数区间震荡，顺周期整体占优。
就结构上
就上半年而言，预计与宏观经济关联度高的顺周期占优，重视银行，此外关注受益于全球疫情修复的可选消费类。
与此同时，对成长股而言，以业绩为锚，挖掘并储备5G应用（汽车端和工业端）、先进制造（半导体、云计算）、医药创新的机会，但从股价表现上，预计成长股上半年个股性机会为主，系统性机会需关注剩余流动性拐点。
#重要政策和经济数据
2月18日
央行转发金融时报文章称，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。
2月19日
国务院常务会议听取2020年全国两会建议提案办理情况汇报，要求汇聚众智促进做好政府工作推动经济社会持续健康发展。会议指出，要把办理建议提案作为政府工作重要内容，融入政府决策和政策落实中，确保全面建设社会主义现代化国家开好局、起好步。
行业数据
2月18日，乘联会发布报告称1月狭义乘用车产量1862165辆，同比增33.7%，批发销售2028417辆，同比增26.8%，出口74986辆，同比增116.7%，零售销售2160400辆，同比增25.7%
经济数据
1月PPI环比+1%，同比+0.3%；CPI环比+1%，同比-0.3%（前值+0.2%）；
社会融资规模增量为5.17万亿，比上年同期多1207亿，增速13%较前值回落0.3个百分点；
M0同比增速为-3.9%，M1同比增速14.7%，较前值8.6%反弹了6.1个百分点；
M2同比增速继续回落0.7个百分点至9.4%。
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