新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2月9日，英联股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为13.32亿元，同比增长13.82%；归母净利润为7761.36万元，同比下降2.68%；扣非归母净利润为7073.86万元，同比下降9.48%；基本每股收益0.4元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6872.8万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对英联股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为13.32亿元，同比增长13.82%；净利润为7381.61万元，同比下降10.23%；经营活动净现金流为1.56亿元，同比下降11.87%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.82%，净利润同比下降10.23%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）8.19亿11.7亿13.32亿净利润（元）4424.24万8223.08万7381.61万营业收入增速78.85%42.91%13.82%净利润增速-2.6%85.86%-10.23%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.91%，营业成本同比增长15.75%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速43.51%21.17%25.91%营业成本增速87.08%37.71%15.75%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.91%，营业收入同比增长13.82%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速43.51%21.17%25.91%营业收入增速78.85%42.91%13.82%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.82%，经营活动净现金流同比下降11.87%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）8.19亿11.7亿13.32亿经营活动净现金流（元）8840.91万1.77亿1.56亿营业收入增速78.85%42.91%13.82%经营活动净现金流增速253.78%99.78%-11.87%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.95%，同比下降6.25%；净利率为5.54%，同比下降21.14%；净资产收益率（加权）为10.18%，同比下降20.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为19.95%，同比下降6.25%。

项目201812312019123120201231销售毛利率18.3%21.28%19.95%销售毛利率增速-16.41%16.24%-6.25%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.54%，同比大幅下降21.14%。

项目201812312019123120201231销售净利率5.4%7.03%5.54%销售净利率增速-45.54%30.06%-21.14%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为10.18%，同比大幅下降20.66%。

项目201812312019123120201231净资产收益率7.71%12.83%10.18%净资产收益率增速-14.62%66.41%-20.66%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.92%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率5.82%7.96%5.92%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为52.04%，同比增长8.25%；流动比率为1.32，速动比率为0.84；总债务为6.87亿元，其中短期债务为3.39亿元，短期债务占总债务比为49.38%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为45.67%，48.07%，52.04%，变动趋势增长。

项目201812312019123120201231资产负债率45.67%48.07%52.04%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.5亿元，短期债务为3.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.44，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）9450.01万1.86亿1.49亿短期债务（元）2.64亿2.62亿3.39亿广义货币资金/短期债务0.360.710.44

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.5亿元，短期债务为3.4亿元，经营活动净现金流为1.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）1.83亿3.63亿3.04亿短期债务+财务费用（元）2.68亿2.77亿3.65亿

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为45.54%、66.8%、79.01%，持续增长。

项目201812312019123120201231总债务（元）2.78亿5.07亿6.87亿净资产（元）6.1亿7.59亿8.69亿总债务/净资产45.54%66.8%79.01%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1亿元，短期债务为3.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.653%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）5641.47万1.7亿1.03亿短期债务（元）2.64亿2.62亿3.39亿利息收入/平均货币资金1.24%0.64%0.65%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为70.36%。

项目20191231期初预付账款（元）1593.46万本期预付账款（元）2714.62万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长70.36%，营业成本同比增长15.75%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速511.39%5.99%70.36%营业成本增速87.08%37.71%15.75%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、2.6亿元、3.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.9亿元、1.8亿元、1.6亿元。

项目201812312019123120201231资本性支出（元）1.17亿2.59亿3.72亿经营活动净现金流（元）8840.91万1.77亿1.56亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.7亿元，公司营运资金需求为3.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.7亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-1.72亿营运资金需求（元）3.4亿营运资本（元）1.68亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.04，同比增长5.82%；存货周转率为4.71，同比下降6.48%；总资产周转率为0.81，同比下降10.14%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.5亿元，较期初增长87.81%。

项目20191231期初在建工程（元）1.86亿本期在建工程（元）3.49亿

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.2亿元，较期初增长34.65%。

项目20191231期初无形资产（元）8602.75万本期无形资产（元）1.16亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长81.64%。

项目201812312019123120201231财务费用（元）348.61万1429.11万2595.86万财务费用增速17.81%309.95%81.64%

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