上周是A股2021年首个交易周，回顾A股整体行情，抱团股是成为市场的主旋律，股指持续冲高走强，不过上周五伴随着热门高位股上涨动能有所减弱，超跌题材股有所反弹，沪深两市有所震荡整固，整体走势偏强劲。

正如华龙证券所述，股指经历连续拉升之后上周五出现高位震荡，盘面板块再次出现轮转，中小创恢复了一定活力，高位核心标的调整。目前主流机构与资金的关注点集中在高位的核心标的，投资者需保持一份清醒，对手中的标的进行仔细甄别，去劣留优，对于高位股不轻易追涨，可挖掘低位、低估的二、三线蓝筹股。

就后市而言，中信证券分析，年初增量资金集中建仓驱动市场脉冲式上行和结构分化加剧，随着建仓急迫性的下降，市场上涨和分化的节奏都将有所放缓，回归慢涨轮动，同时二三线品种的投机性抱团或将延续瓦解趋势。

山西证券则表示，机构抱团或出现松动但不会轻易瓦解。部分超跌板块业绩转暖，短期存在反弹机会。资金将在抱团板块和超跌板块中反复切换，直至市场走出新主线。从基本面来看，抱团板块的估值过高已是公认，投资者也认同需要以时间换空间的方式来消化估值。

另外，国泰君安指出，短期市场成交量不断放大、下行风险收敛，叠加北上资金大幅增持科技板块，不禁引发市场对风格切换的疑虑。我们认为，风格难切换：1)聚焦龙头景气，风险偏好仍低，切换概率不大；2)当前主导市场的边际资金在于国内，在于无风险利率下行预期带来的资金入市；3)在流动性拐点出现之前，赛道、竞争格局等是增量资金考虑的前提。伴随资金投资的久期放长，蓝筹龙头仍是首选。

与此同时，粤开证券分析，“春季躁动”渐入佳境，净流入或已进入下半场。北上资金已率先布局A股行情，且从历史数据来看，北上净流入的大月大多集中在年初和年底两头，呈现春季躁动或翘尾情况。北上资金持续回暖对市场的风险偏好提升、情绪回暖以及核心资产的上行都有助推作用。目前北上已经率先启动布局“春季躁动”，那我们接下来要重点关注的是北上资金布局“春季躁动”的持续性。

在操作策略上，银河证券提到，掘金行业景气度较好，且估值不算太高的优质公司，看好：1)疫情利好的物流、疫苗等板块；2)全球经济复苏和流动性宽松受益板块：有色金属；3)高端制造景气度趋势上行板块：军工、制造升级和全球化(工程机械)、锂电池；4)证券可阶段性配置，长期成长α一般；5)食品饮料和医药等热门赛道行业龙头的回调机会。

另外，东吴证券表示，疫后顺周期和服务消费成长是主旋律，亦是十四五规划消费内循环核心。对比海外，我国服务消费占比仍有较大差距，提升空间广阔。同时，我国正值人均GDP从1万美元向1.5万美元提升的关键时期，城镇化、经济增长、消费结构等多因素将刺激服务消费需求显著提升。

第一、长期坚定布局消费龙头。疫情冲击下凸显龙头核心价值，坚守成长性与国产替代兼具的红利行业、把握优质赛道中的龙头个股。建议关注：免税：一超多强格局初现，离岛红利稳步释放；餐饮：连锁化浪潮下，龙头疫后起舞；美妆&医美：颜值经济时代，成长与价值兼具。

第二、拥抱顺周期服务消费成长。关注复苏带来的边际改善和向上弹性，布局优质服务消费龙头。建议关注：酒店：关注顺周期复苏下业绩弹性；文旅：需求回暖，期待疫后景气度提升；博彩：明月依旧在，静待复苏至。