行业龙头地位稳固，营收保持稳定增长态势。龙净环保现是国内大气污染治理领域的领军企业，也是国内最大的工业环保综合提供商，专注于大气污染控制领域环保产品的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营，主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系列产品。多年来公司营收稳定增长，利润率相对稳定。

在手订单叠加新投项目落地，利润增长可期。企业目前在手订单充足，大气环保业务利润率稳定，大气运营业务稳步增长。此外，公司近年调整发展战略，通过外延并购等方式切入非气领域，布局项目业绩亟待释放。

政策利好助推公司长期发展。外部环境方面，土壤污染防治法、新的固体废弃物防治法和生活垃圾分类等法律法规不断推出，我国生态环保产业也迎来了转型升级的关键时期。而上半年新冠疫情的突发，全世界对于环境健康领域也将投入更多的关注。

三大抓手实现公司业务向更深、更广维度发展。公司将打造综合环保服务商、技术创新核心能力、完善企业管理体系作为实现企业持续发展的三大抓手，实现疫情下盈利业务的深化与广化。

投资建议：公司营收转暖，主营业务业绩稳定，新型业务市场广阔，预测公司2020-2022年营业收入分别为11502/12825/14209百万元， EPS为0.85/0.97/1.06，对应PE 10.93X、9.53X、8.77X， 首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：公司新增合同下降，项目的生产交付延迟，环保新业务市场开拓风险和技术开发风险。