在经过周三、周四连续两个交易日的调整之后，昨日，A股三大指数终于出现了修复性反弹行情。

截至当天收盘，沪指上涨0.5%报3380.68点，深成指和创业板指的涨幅则分别达到1.18%和1.72%。盘面上，食品饮料、乳制品及智能音箱涨幅居前，而拖累大盘的行业板块包括种植业林业、采掘服务以及农业。

值得一提的是，尽管A股收盘三大指数都出现了上涨，但两市合计成交量仅有8442亿元，这也为后续市场的反弹添加了许多不确定性。记者林司楠

市场波动加剧

投资者热情不减

本周以来，A股先抑后扬，整体依然维持震荡整理格局。虽然指数整体上上下下，还未突破前高，但投资者整体的交易热情依然保持在高位。

来自央行公布的《2020年7月份金融市场运行情况》显示，7月份，沪市日均交易量为5768.8亿元，环比上升100.7%，深市日均交易量为7360.1亿元，环比上升67.8%。合计来看，7月沪深两市日均交易量1.3万亿。从历史上看，这一成交量为历史第四高，仅次于2015年6月(1.74万亿)、2015年5月(1.56万亿)、2015年4月(1.43万亿)。

此外，央行公布的其他宏观数据显示，7月居民存款下降7195亿元，下降幅度超季节性；同时，非银存款大增1.8万亿元，结合7月爆款偏股型基金频出来看，意味着部分居民存款可能流入股市。

中国结算最新出炉的投资者数据也指向目前投资者对于市场整体的热情依然高涨。中国结算数据显示，7月A股新增投资者242.63万人，环比增长56.64%，同比更是大幅增长123.64%。其中，自然人新增242.23万，非自然人新增0.39万；截至7月末，A股投资者总数达到17016.95万。从历史数据来看，7月A股新增投资者人数破200万，一举突破此前3月复苏行情带动下的新增开户数峰值，成为年内开户数最高的月份。

杭州某券商投资顾问表示：“从央行和中国结算最新公布的数据来看，投资者整体的交易热情还是比较高涨的。只是在经历连续几次冲击前高未果后，市场短期的交易情绪会趋于谨慎，这意味着指数在3200点-3400点一带还会有反复拉锯的过程。此时，如果有新的力量介入打破平衡，市场的运行方向将会变得更为明晰。因此，对于投资者而言，适度控制仓位，注意高抛低吸会变得尤为关键。”

创业板20%涨跌幅

将会对市场产生什么影响？

根据深交所的安排，8月24日(下周一)A股市场将迎来一件大事：创业板注册制首批企业将集中上市。按照规定，创业板股票涨跌幅限制比例将由现在的10%提高至20%，并且同步放宽相关基金涨跌幅至20%。这被认为将给A股市场带来比较大的影响。

“创业板实施20%涨跌幅限制，对于投资者比较明显的一个冲击就是心理层面的影响。”杭州某私募基金研究员称，“20%涨跌幅限制意味着投资者一天最高可以收获40%的日内收益，但这一事件发生的概率非常小。而它的对立面就是，如果投资者盲目追涨，那么一天之内亏掉40%的可能性也是存在的，且在概率上要比前者大得多。”

该研究员补充道：“事实上，追涨停板，也就是老股民常说的‘打板’是在A股市场中比较成熟的一种追涨策略，不少机构投资者也在用。用得好，短期能获得比较大的超额收益。但随着创业板实施20%涨跌幅限制，这一原本比较激进的策略可能会趋于失效。这个时候，许多机构不得不先耐下心来观察一下创业板实施注册制之后的市场变化。而这也在一定程度上，解释了为什么这两天的市场成交量总是上不去。”

在国盛策略张启尧看来，“随着创业板涨跌停限制扩大至20%进入倒计时，近期市场部分投资者升起对于创业板涨跌幅放宽后市场波动加剧，进而引发恐慌式下跌的担忧。但从科创板的情况来看，科创50指数振幅大致与创业板50指数相当，仅在少数时期有所高出。因此，我们预计涨跌幅放宽很难导致创业板波动率出现明显的提升。”张启尧称，随着创业板涨跌幅限制放宽，创业板股票流动性有望得到提升。但从整体来看，由于本身基数较小，因此很难带来系统性的变化。总的来看，创业板注册制全面落地、创业板涨跌幅限制放宽后，短期或有情绪扰动，但中长期影响不大。

针对A股后市的走向，国泰君安证券研究所所长黄燕铭认为，6月、7月大盘强势上涨的行情告一段落，后市将是一个横盘震荡、略微抬升的过程；下一个阶段的投资机会主要在周期股和消费股，科技股要暂时休整一段时间。