新基建相关7大领域将涌现投资新机会

作者：长盛同享基金经理 张谊然

3月4日，政治局常委员会召开会议指出，“要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”。“新基建”再次成为市场的焦点。其实，新基建并非一个新名词，2018年底中央经济工作会议指出：“加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。“新型基础设施建设”的提法由此产生（简称“新基建”）。

一直以来，基建投资都是作为逆周期调节经济的主要手段之一。例如在2008年金融危机，以 “铁公基”为代表的传统基建快速发力，拉动中国经济走出危机；2013-2016年，中国经济面临“三期叠加”的宏观环境，经济下行压力加大，基建投资持续维持较高的增速。不可否认，基建投资对于稳定经济增长，防止经济失速下行，以及降低运输成本，提升国内制造业的竞争力起到了至关重要的作用，但部分传统基建投资效率偏低以及融资不规范也导致了宏观杠杆率上升过快以及地方政府隐性债务等问题。

图：基建投资是逆周期调节经济的主要手段之一

在十九大报告中，正式提出中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段。高质量发展的内涵之一要顺应科技创新与新一轮技术革命的大趋势，加快创新驱动，增强经济创新力和竞争力，发展壮大新动能，提高经济发展质量。“新基建”所包括的投资方向正是顺应高质量发展的大方向，通过新基建投资更高的正外部性，提升经济效率。新基建具体包括以创新驱动为导向的5G基站及相关设备、大数据中心、人工智能、工业互联网等；以扩大城市圈的经济辐射能力以及提升城市治理水平城际高铁和城市轨道交通、智慧城市、智慧交通等；以及与民生补短板相关的公共卫生服务、应急物资保障设施、环保相关基础设施、新能源汽车等。

关于新基建的规模，由于统计口径不一，尚未有准确的数据，根据一些宏观经济学家的研究分析，预计新基建占到总基建投资的比重大约在10-15%。由于很多新基建行业仍处在发展初期，其投资体量尚不能与传统“铁公基”相提并论，以5G投资为例，根据工信部的数据，未来8年国内5G投资总额将达1.5万亿，2020-2021年运营商5G投资额度总共约2，000-3，000亿元，这相较十几万亿的基建总投资体量依然有限。但不可否认，在科技创新驱动行业自身发展趋势不断前进以及中央自上而下的政策推动下，新基建相关的行业将在未来几年将继续保持着较快的增速，新基建在基建投资中的占比以及对中国经济的影响将持续提升。

站在当前时点，由于疫情的因素，一季度经济将受到较大的冲击。为了降低疫情对经济的影响，推动经济尽快恢复到正常的轨道，宏观政策逆周期发力必不可少。而新基建作为符合经济中长期转型方向的逆周期投资手段，必将成为政府调度经济工作的重要支撑，投资建设速度加快。未来一段时期，新基建相关行业如5G投资及相关产业链、大数据、人工智能、工业互联网、高端装备制造、医疗服务、新能源等行业将涌现出更多的投资机会。