12月16日一个全新的“分拆上市”概念火了，指数全天大涨近3%，20只成份股中19只飘红！

上市公司分拆所属子公司境内上市迎来制度突破，证监会12月13日发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，标志着A股境内分拆上市制度的正式落地。

分拆上市的三大门槛

本次正式稿较此前发布的征求意见稿主要修改了三方面内容：(1)将盈利门槛从三年净利润累计不低于10亿元下调至6亿元；(2)允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆上市；(3)将子公司董事、高管持股比例上限由10%提升至30%。

本次《若干规定》说明了“分拆上市”是指上市公司将部分业务或资产，以其直接或间接控制的子公司的形式，在境内证券市场首次公开发行股票上市或实现重组上市的行为。

分拆上市有什么好处？

新时代证券首席经济学家潘向东表示，作为资产重组的一种有效形式，分拆上市可改善上市公司治理结构，使管理层与股东利益相容，可显著提高母子公司经营绩效。分拆上市还有利于开拓融资渠道。在分拆后，子公司可直接从外部筹集资本。分拆上市也可为企业股东创造价值，激励子公司管理层积极性，对母公司绩效具有正向作用，有助于提高上市公司质量。

中信建投证券表示，分拆上市对于上市主体来说有两方面作用。一是缓和商誉减值压力。不少上市主体以高溢价对外收购子公司，实质上是在透支子公司业绩，若子公司业绩释放不达预期，上市公司就会背上商誉减值的负担。分拆上市可以通过将高溢价外购子公司剥离上市主体，缓和上市主体商誉减值压力。

二是聚焦主业。部分上市主体采取多元化经营战略，涉足主业之外的产业，导致内部资源被分散和稀释。通过分拆与主业不相关的子公司，上市主体管理层可将更多精力聚焦于主业，将更多内部资源用于主业核心竞争力的维护上，有利于上市主体的长远发展。

从投资策略的角度，长城证券在研报中表示，对于曾经分拆子公司到新三板挂牌的A股公司而言，如果相关子公司满足分拆上市新规的要求，未来不排除分拆到A股主板以及科创板上市的可能。后续新三板子公司转A股上市的相关机会有望增多。

图片来源：长城证券

三大行业分拆潜在标的扎堆

有券商研报提到了以下三大行业，最可能出现分拆上市的个股。

计算机行业

安信证券认为，综合来看，境内分拆上市通道正式开启有利于上市公司的价值发现。比较前期的征求意见稿，正式文件中进一步放低了相关门槛，适用于《规定》的上市公司数量更多，政策红利的受惠面更广，建议关注东华软件、恒生电子、卫宁健康、中国长城、太极股份等。

图片来源：安信证券

建筑行业

中信证券表示，对于建筑央企而言，规定中所设列的条件基本均能满足，妥善整合业务后分拆上市或面临较少阻力。分拆上市规定进一步细化落地，基建央企料将通过分拆推动新兴基建业务发展，2019年或将成为基建央企分拆新业务上市元年，且中长期看将有望成为趋势。建议关注：1)有明确分拆意愿、分拆整合进度较快的建筑央企；2)分拆业务与公司传统主业有较强紧密协同的央企。标的方面，关注中国建筑、中国铁建、中国交建、葛洲坝、中国中冶等。

汽车行业

招商证券认为，此次分拆上市的规则出台将为中国资本市场深化改革添上浓墨重彩的一笔。对于汽车产业而言，恰逢行业进入成熟期，下游整车企业竞争愈发激烈、中游零部件企业在“三化”转型道路上不断摸索。分拆上市制度将对行业中的优质龙头企业产生积极深远的影响。建议关注存在潜在分拆上市子公司的优质龙头企业，整车方面建议关注上汽集团、广汽集团、长城汽车、比亚迪，零部件方面建议关注中鼎股份、均胜电子、拓普集团等。

图片来源：招商证券

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