昨晚，洋河股份（SZ:002304）披露业绩报，前三季度净利71.46亿，同比增长1.53%，其中第三季度净利15.65亿，同比下降23%。前三季度营收210.98亿，同比增长0.63%，其中第三季度营收50.99亿，同比下降20%。业绩报一出，投资者社区雪球内一片哗然，雪球数据显示，今日开盘，洋河股价大跌4.6%。老牌名酒洋河三季报暴雷了？

与业绩报一同披露的还有一份股份回购公告，称公司拟以10亿-15亿元回购股份，回购价格不超过135元/股，回购股份用于对核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划。洋河此举似乎是为了稳定市场信心。

而就在10月27日举办的“一带一路”中国白酒产业国际化发展高峰论坛上，洋河监事会主席、工会主席冯攀台表示：“洋河股份不断推进“绵柔品质革命”，不断创造体现消费者价值的极致好产品。洋河在白酒文化推广上双向发力，推动中国白酒的国际化发展”。品质升级和国际化似乎成为洋河未来发展的重点。

与同期表现较好的茅台、五粮液和古井贡酒相比，洋河的三季报令众多投资者措手不及。洋河业绩下滑的原因是什么？洋河的发展掉队了吗？以下是雪球用户的观点：

雪球用户@wxdshida：

说两点：第一，关于营收下滑，洋河的三季报必然不太好，原因其实公司管理层在投资者见面时已经透露了，即7-8月份继续控货。所以，三季度洋河的销售收入必然是下滑的，至于下滑20%，是不是有点多？这可能是由于去年三季度增速较快、基数比较高的原因吧。第二，关于10亿元回购。目前洋河账上有几十亿的现金用于理财，洋河也明确表示未来几年不会有资本支出计划，每年还有90亿左右的现金利润。所以，洋河现在的问题是现金太多，要么分红、要么回购。我猜想，洋河选择了两者兼顾的办法，继续提高分红率的同时，在股价较低时，启动现金回购。

雪球用户@SS518：

洋河的掉队在预料之中。

实际上，白酒企业自身，比谁都更清楚调整期的到来，纷纷自我变革，高端化、多元化、金融化，试图在这一轮调整中自保，不至于掉队太远。

在白酒行业格局基本形成、集中化明显的趋势下，二线及以下白酒企业的增长空间越来越小。也就是说，除了龙头，基本上都不再安全。随着白酒消费能力的提升，以及白酒中的高端白酒，有可能成为市场的中流砥柱。在泸州老窖，水井坊，甚至是顺鑫农业都在生产高端白酒的情况下，洋河股份还没动作就有点不能理解了。

不过，作为比较有钱、特别能赚钱的白酒企业，投资、理财，甚至是直接将金融资产收至麾下，都可以作为逆周期时业绩风险的对冲。而且洋河还提出了回购股票，希望对二级市场的冲击没那么大。

雪球用户@特立独行W-Y：

同比下降23%这绝对超出了我的预期。

白酒行业和汽车行业类似，面临人口大周期的问题。分享一组数据：90后比80后少了30.68%，00后比90后少了19.39%。不是年轻人不喝白酒了，是年轻人减少了。

白酒总销量已经逐年下滑，少喝酒，喝好酒已经是趋势，高端白酒挤压次高端白酒，洋河次高端占比太大，受挤压程度太大。我觉得回购股价的作用不是太大，需要提升高端占比，但品牌力不如茅五泸，能维持一定的量不再下滑就不错了，再想高速增长，目前看非常困难（国际化，高端化）。

雪球用户@大鱼钩：

洋河股份有可能是第一家根据市场实际进行大减渠道库存的白酒企业。因为前几大上市白酒企业都是强势品牌，渠道经销商基本上属于弱势的状态，库存不会只有洋河一家独大！短期有可能股价受影响较大。长期来说，基本面不会发生太大改变。