随着近段时间的股市调整，实控人号召公司员工买股票、保护自己质押股票安全的事情又来了！

8月15日晚上， 京汉股份 （000615）发布控股股东、实际控制人向员工发出增持上市公司股票倡议书，保最低收益年化8%。

公告称，基于对京汉股份未来业绩、战略转型以及对京汉股份管理团队的信心，京汉控股、实际控制人田汉先生倡议：在坚持自愿、合规的前提下，鼓励京汉股份及其全资子公司、控股子公司全体员工积极买入京汉股份股票。同时，京汉控股、田汉承诺：在 2019 年 8 月 19 日至 2019 年 9 月 2 日期间完成净买入京汉股份股票，连续持有 12 个月以上且期间在公司连续履职的员工，若因在前述期间增持京汉股份股票收益不足 8%的（税前，年化收益按照 8%计算），倡议人将以自有资金予以全额补偿。截止8月15日，公司及全资子公司、控股子公司的全体员工总数为 3681 人。

一、控股股东资不抵债，股份近全质押，号召员工买股为保安全

保证年收益8%，实际控制人是为员工谋福利吗?不是，更可能是为避免质押的股票暴仓！

京汉股份的公告也提示了控股股东股权质押情况。截至8月15日，京汉控股持有京汉股份33659.636万股，占公司总股本的43.03%，京汉控股累计质押的股份数为33454万股，占公司总股本的42.76%。

小编掐指一算，京汉控股所持京汉股份99.389%已被质押。

查阅京汉股份公告，发现京汉控股最早质押股票融资是在2015年11月9日，将其所持股份7100万股质押给 天风证券 。而这个质押时间离京汉控股取得股份上市时间2015年10月29日只相差11天。此后，股份用于质押的比例不断上升。

根据公司2018年年报披露，截至2018年12月31日，京汉控股质押的股份占其所持上市公司股份总数的86.02%。8个半月过去，到2019年8月15日，京汉控股质押股份的比例又提高了13个百分点到99.389%。

可见，京汉控股的资金压力还得挺大的，一旦股价继续下跌，跌入平仓警戒线，就麻烦了！

再一看，控股股东的情况，吓了一跳，控股股东竟然资不抵债了！最近一年还是亏损！

2019年3月28日，京汉股份发布了一份向控股股东借款5亿元的交易。在介绍控股股东的情况时，披露的财务数据显示控股股东已资不抵债！2018年亏损7320万元。

京汉股份控股股东京汉控股集团有限公司，成立于2002年，注册资本2亿元，股东为田汉及其配偶李莉。截至 2018 年 12 月 31 日，京汉控股未经审计的净资产为-354.06 万元，京汉控股 2018 年度未经审计的净利润为-7320.60 万元。

而且，公告没有明确借款利率。根据公告显示的内容，京汉控股自身没有这个资金，需要融资并根据融资资金成本情况和利率水平，才能确定借款给京汉股份的利率水平。

二、实控人一致行动人、2高管已披露减持股份计划

京汉股份于2019年4月9日披露了《关于控股股东的一致行动人、公司董事及高级管理人员减持股份的预披露公告》，公司股东北京合力万通信息咨询中心（有限合伙）（公司控股股东的一致行动人）、曹进（公司董事、常务副总裁）、关明广（公司副总裁）计划在自减持计划预披露公告披露之日起15个交易日后的六个月内以集中竞价方式实施减持计划，减持股份数分别为不超过683.7327万股、86.1409 万股和91.5472万股。三股东合计计划减持股份861.4208万股。2019年8月1日，公司收到上述股东出具的《股东股份减持计划进展情况告知函》，截至本公告披露日，减持计划时间已过半，上述股东均未减持公司股份。

虽然时间过半，3名股东未减持股份，但未来3个月可以随时减持。

这就很奇葩了，在实际控制人的一致行动人、2名核心高管要减持股份的情况下，实控人号召员工购买公司股份，既防范自己质押股份股价掉入警戒线，又为一致行动人、2高管减持股份护航?

三、股价已跌破回购股份最低成交价

公司股票价格在2017年4月17日创下近3年最高收盘价格26.30元/股后，一路下跌，到2018年10月12日（周五）盘中最低价4.66元/股，收盘价5.21元/股，跌幅高达80.19%。

为护盘，公司董事会10月15日（周一）通过回购股份的决议，回购价不超过每股10元，回购金额不低于1.5亿元，不超过3亿元。公司于2018年11月 27日首次以集中竞价交易方式实施了股份回购，截至2019年8月2日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购股份数量累计1686.55万股，占公司总股本的2.16%，其中最高成交价为7.74元/股，最低成交价为4.79元/股,累计支付的总金额为10273.8311万元（不含交易费用），平均每股回购成本6.092元。

倡议书发布之前8月15日，公司股票价格收盘于4.65元/股，已比公司回购交易的最低成交价还低0.14元。

京汉股份股价持续下跌有三方面的原因，第一、房地产调控带来的负面影响；第二、2018年度业绩严重滑坡的影响。2018年营业收入同比略微增长的情况下，扣非归母净利润还下跌了51%；第三、实控人一致行动人、2名核心高管减持计划的影响，毕竟，实控人的一致行动人、2名核心高管对公司的经营情况、未来最了解，这3个股东都要减持了，势必影响其他股东的持股信心。

8月16日，倡议书公布后第一个交易日，公司股票价格大涨7.74%，报收于5.01元/股，全天成交金额7414万元。即使下周一开始，员工们不买京汉股份股票，这一天的大涨也起到了护盘作用。

四、2018年营收微增，净利润同比减少51%

京汉股份是田汉控制的京汉置业2015年10月借壳湖北金环而来。当时湖北金环主营业务是粘胶纤维的生产和销售，主营产品为粘胶长丝、精制棉、玻璃纸。2013年、2014年扣非归母净利润分别为-6125万元、-1610 万元。公司已丧气盈利能力，急需注入优质资产。

京汉置业成立于于 2000 年 12 月。京汉置业成立至2014年，一直从事房地产开发业务，拥有国家房地产开发一级资质，业务范围主要覆盖北京、河北以及内蒙古等环渤海城市区域，并发展延伸至浙江等长江三角洲区域。京汉置业2014 年实现营业收入 12.06亿元，实现归母净利润 1.2亿元。

京汉置业控股股东京汉控股2014年6月通过收购丰汇颐和（原名湖北嘉信）间接持有湖北金环16.38%股权，成为湖北金环的间接控股股东，另外京汉控股还直接持有湖北金环0.49%股权，京汉控股实际控制人田汉（曾用名“田汉东”）成为湖北金环实际控制人。

2015年10月湖北金环完成对京汉置业的收购，当时京汉置业作价14.935亿余元，湖北金环以每股8.3元发行股份17844.7959万股购买京汉置业 99.17%股权，支付现金1239万元购买京汉置业 0.83%股权。本次收购完成后，京汉控股持有湖北金环42.88%股权，代替丰汇颐和成为控股股东，田汉仍然是湖北金环实际控制人。

京汉控股、合力万通、关明广、曹进、段亚娟、袁人江、田保战承诺京汉置业2015年-2018年完成扣非归母净利润分别为11315.39万元、15202.14万元、21491.80万元、22806.65万元，承诺2019年完成5886万元。

湖北金环收购京汉置业后，公司主营业务从原有的粘胶纤维生产和销售基础上增加了房地产业务，扭转了业绩亏损局面。2016年、2017年实现了大发展，分别实现扣非归母净利润9448万元、26256万元。公司也于2016年5月下旬更名为“京汉实业投资股份有限公司”，证券简称变更为“京汉股份”。

单位：万元

然而2018年的局面又有些不妙了，在营业收入同比增长3.35%的情况下，扣非归母净利润却大跌51.30%。

京汉置业2018年的承诺业绩为22806.65万元，但实际完成业绩为22271.12万元，相差535.53万元。但因2015年-2018年累计完成的业绩超过了累计承诺业绩，按规定业绩承诺主体不需要补偿。

笔者查阅京汉股份2018年年报，京汉置业2018年完成净利润（扣非前）37090万元，是京汉股份合并报表归母净利润15732万元的2.36倍，显然是京汉股份其他子公司巨额亏损了。

查阅公司公告，公司目前还有两个融资计划正在申报中，一是申请非公开发行股票募集15.2亿元，用于年产10万吨绿色生物基纤维素纤维项目；二是1亿元非公开发行债务融资计划，用于补充公司流动资金。

五、控股股东存在无力履行最低收益补偿的风险

京汉股份实控人的一致行动人及2名核心高管又发布了减持计划，公司2018年净利润同比下降51%，公司股价已跌破公司回购股票交易的每股平均成本，公司2018年净利润同比下降51%。在这些负面因素的影响下，控股股东、实际控制人号召员工买入股票，显然是为了控股股东质押股份的安全，防范控股股东债务危机爆发！

控股股东资不抵债、2018年还亏损7320万元，所持上市公司股份几乎100%已经质押，说明控股股东资金压力很大，控股股东控制的其他业务也没有什么盈利能力，其抵御债务风险的能力是比较低的。

员工响应号召买入后，如果公司业绩没有好转，股价继续下跌，控股股东质押股票被平仓的风险就很现实了！届时，控股股东要补偿员工股票损失及最低收益，可能有心无力了！

期待着京汉股份9月初公布员工买入股票的情况！